Knowit ökade omsättningen under första kvartalet med 13 procent till 353,4 Mkr. Knowit gjorde flera större förvärv under andra halvåret i fjol. Vi bedömer därför att omsättningsökningen under första kvartalet sannolikt helt och hållet är hänförligt till dessa förvärv.

Enligt Knowit var dock efterfrågan på it- konsultmarknaden relativt god under perioden. En avmattning har skett inom de två segmenten fordons- och telekomindustri vilka tillsammans svarade för 12 procent av Knowits omsättning i fjol. 

Knowit konstaterar att det finns en tendens att skjuta projekt framåt i tiden. Dessutom har konkurrensen skärpts samtidigt som större kunder försöker pressa priserna.

Det råder dock lokala variationer. Marknaden i Öresund har försvagats med prispress som följd. Trots neddragningar från större konsultköpare har marknaden i Göteborg utvecklats väl. I norra Sverige och i Oslo är efterfrågan fortsatt god. 

Knowit gör bedömningen att lågkonjunkturen inte får någon väsentligt negativ effekt på efterfrågan på bolagets tjänster under andra kvartalet. Den begränsade effekten beror bland annat på koncernens omfattande ramavtal, spridning på branscher och geografier.

Knowit har omkring 100 ramavtal och under 2008 svarade dessa kunder för 60 procent av omsättningen. Den andelen har ökat ytterligare i år. Bolaget har dessutom över 30 procent av omsättningen inom offentlig sektor. 

Trots det relativt låga konjunkturberoendet genomför bolaget en översyn av kostnaderna inom alla delar av verksamheten. Detta har bland annat medfört att ett tiotal medarbetare lämnat företaget.

Knowits rörelseresultat (ebitda) ökade under kvartalet med 3 procent till 40,2 Mkr. Resultatet motsvarar en marginal på 11,4 procent vilket var 1,1 procentenheter lägre än samma tid i fjol. Finansnettot uppgick till minus 3,1 Mkr (-1,5). De räntebärande skulderna har ökat med 125 Mkr jämfört med i fjol men eftersom lånen löper med rörlig ränta är försämring av finansnettot begränsad.

Efter finansnetto var resultatet 33,3 Mkr (35,9) och efter skatt 23,5 Mkr (25,4). Förutom ett lägre resultat har vinsten per aktie även sjunkit till följd av att antalet aktier ökat med 13,4 procent. Vinsten per aktie blev 1,68 kronor (2,0).

Knowit har under flera år haft en mycket hög tillväxt. Under perioden 2004-2008 ökade omsättningen i genomsnitt med nästan 35 procent per år. Det är framförallt förvärv som ligger bakom den höga tillväxten men Knowit har även haft en hög organisk tillväxt. I år tror vi inte på någon organisk tillväxt däremot ökar omsättningen till följd av fjolårets förvärv.

Vi räknar med ett rörelseresultat på 126 Mkr och en vinst per aktie i år på 6 kronor. Under rekordåret 2008 nådde Know IT ett resultat på 7,20 kronor per aktie.

Med vår prognos och exklusive utdelningen för 2008 handlas aktien vid aktuell kurs i p/e 6,0.

Idag, torsdag, är det sista dagen som aktien handlas inklusive utdelningen för 2008 på 2,25 kronor per aktie. Vi håller fast vid vår köprekommendation på 3-6 månaders sikt.