Ambitionen är att sälja 5 miljoner aktier för 6 kronor styck och således ta in 30 miljoner kronor i nytt kapital. Första handelsdag beräknas till 19 december*.

Företaget hade intäkter på knappt 100 miljoner kronor under årets första nio månader från tillverkning av tvättmedel, diskmedel, schampo och en rad andra rengöringsprodukter vid fabriker i Rörvik och Allingsås.

En stor del av verksamheten består i legoproduktion åt varumärkesbolag men North Chemical har även egna varumärken, till exempel inom bilvårdsprodukter (Snowclean). Bolaget fick sin nuvarande form så sent som i augusti 2012 då två förvärv genomfördes.

Det innebär att vi saknar koncernhistorik att gå på och får nöja oss med hur North Chemical, i nuvarande tappning, utvecklats under årets nio första månader.

Nettoomsättningen var då 96,2 miljoner och rörelseresultatet 3,4 miljoner kronor. Rörelsemarginalen är alltså 3,5 procent. Under 2012 var marginalen 3,8 procent och under 2011 10 procent. Dessa siffror speglar dock inte hela dagens verksamhet.

Att tillverka den här typen av produkter i Sverige framstår som en tuff affär. Konkurrensen från utländska producenter är en förklaring, liksom att kunderna agerar professionellt och pressar priserna. Intrycket av att branschen är tuff förstärks av att de firmor som North Chemical listar som konkurrenter har svag lönsamhet.

Planen är att medlen från nyemissionen ska ge utrymme för investeringar, tillväxt och förvärv. Det ska skapa förutsättningar för högre lönsamhet. Finanserna har inte varit starka inom koncernen och det har troligen hållit tillbaka utvecklingen. Nu får bolaget chans att expandera och Stig Norberg, VD och storägare med 61 procent av aktierna, ser stora möjligheter att förvärva bolag i branschen som står inför generationsskiften.

Räknar vi med att North Chemical omsätter 140 miljoner kronor med en rörelsemarginal på 7 procent, bättre än nu men sämre än toppnivån 2011, så blir rörelsevinsten knappt 10 miljoner. Efter schablonskatt blir det en vinst på 0,50 kronor per aktie efter emissionen. P/e-talet är då 12. Ev/ebit ligger på 9. Det är inte anslående billigt för att vara en vinstnivå som bolaget faktiskt inte presterar just nu och för ett oprövat börsbolag.

Tuff bransch, negativ vinsttrend och rimlig värdering på normalvinst, som vi ser det. Det lockar ju inte att teckna. Det finns ändå skäl att hoppas på en framgångsrik notering samt att hålla koll på bolaget framöver.

Vi gissar att North Chemical redan har identifierat förvärvsmöjligheter och kan göra slag i saken snabbt. Det kan förbättra oddsen för bra vinster. Dessutom har man lockat till sig bra ägare som Peter Ragnarsson (fd Axis) och Staffan Persson (superinvesterare i bla Orc och Eniro), vilka har 25 respektive 13,5 procent av aktierna.

Så kanske kan North Chemical bli något. För tillfället passar vi, dock.

Den här artikeln publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan i nummer 48 den 25 november. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.

*Emissionen sköts av Avanza. Aavanza äger Börsveckan och Placera.