Listan här intill visar de börsbolag vars börsvärde i högsta utsträckning motsvaras av deras nettokassa, alltså likvida medel minus räntebärande skulder. Tanken är förstås att vaska fram bolag med riktigt lågvärderade verksamheter som samtidigt borde undgå att drabbas av alla bekymmer som plågar de högt skuldsatta på dagens aktiemarknad.

Dessa bolag undviker ökade räntekostnader för sin finansiering när räntorna gått upp och riskerar inte att behöva göra nyemissioner nu när börsen är så osäker. Och det kan ju rentav vara så att den med stora finansiella muskler kan göra billiga förvärv nu när börsen rasat över 40 procent på ett år. Till exempel genom att köpa tillbaka egna aktier eller förvärva verksamheter som kompletterar den egna.

Men det är förstås inte så lätt som att en hög kassaprocent entydigt är något positivt. Nettokassa/börsvärde är ju ett nyckeltal som kan vara högt både för att kassan är stor och för att börsvärdet är väldigt lågt. Och det senare kan bero på välgrundad skepsis mot bolagets vinstförmåga och utsikter. Man kan ta medicinteknikbolaget Ortivus som exempel. Bolaget hamnar högt på listan inte så mycket för att kassan är stor, den är relativt beskedliga 23 Mkr, utan mer för att börsvärdet efter ett kraftigt ras är nere i 86 Mkr.

En annan sak att hålla i bakhuvudet är att nyckeltalet, som alla balansräkningsbaserade, bara ger en ögonblicksbild. Om bolaget bränner pengar så lär nettokassan sjunka i mer eller mindre snabb takt. Så kan det bli i exempelvis Ortivus och Wayfinder. De aktierna ser bättre ut än de är. Detta är också anledningen till att vi tagit bort rena forskningsbolag från listan.     

Vissa bolag har en hög nettokassa för att de måste. Bolagets affärsidé eller marknad kräver en hög betalningsberedskap. Inte heller i dessa fall bör man se en hög kassaprocent som något positivt. Ericsson, som inte riktigt kvalar in på topplistan (kassan är 13 procent av börsvärdet), är ett exempel. Detsamma gäller flera byggbolag, som Skanska, liksom verksamheter där förskottsbetalning gäller. Resebyråer till exempel som ofta ser ut att sitta på stora nettokassor.

Men även om man alltså måste ta topplistan med en nypa salt så kan den vara en utgångspunkt för att bottenfiska billiga bolag när börsen stormar. Anmärkningsvärt är att bemanningsbolagen är välrepresenterade.

På topp 15 ligger Resurs och SJR och strax därunder Poolia (14 procent kassa/börsvärde) och Uniflex (12 procent). Kanske är det de hårda erfarenheterna från förra lågkonjunkturen som sitter in fortfarande. Ihop med IT-bolagen drabbades bemannarna hårt.  Även IT-företagen är för övrigt många på listan, bland annat Enea, Jeeves och Proact.

Man kan även notera att storbolagen saknas. Extrautdelningar, förvärv och återköp kom på modet under de goda åren och de flesta storbolag är numera belånade, om än inte särskilt högt. Det är bara Nokia som kvalar in på topplistan ihop med Skanska. Ericsson hamnar strax under (13 procent).

H&M, ett annat bolag som aldrig riktigt anammat det där med hög belåning, har ett börsvärde som till 8 procent täcks av hårda kontanter. I övrigt är det rätt tomt bland storbolagen.

Finansiell stabilitet är naturligtvis bara en av flera utgångspunkter när man letar köpvärda aktier, låt vara att det inte är en dum utgångspunkt just för tillfället. Men går det att se några riktigt lovande köpcase på topplistan?

Ettan, Resurs, ska man nog passa sig för. Bolaget kom nyligen med en vinstvarning och vd:n lämnade. Aspiro lär redovisa förluster framöver eftersom nettokassan kommer från försäljning av bolagets mest lönsamma del. Biotage håvar också in storkovan genom en avyttring men där blir en lönsam medicinteknisk verksamhet kvar.

Andra intressanta bolag är Tretti, som säljer vitvaror på nätet och Novotek som är en konsult som klarade sig rätt okej i förra lågkonjunkturen. MSAB ser också spännande ut med sin inriktning på IT-stöd för kriminaltekniker. Bolaget behöver inte drabbas särskilt hårt av en lågkonjunktur. Skanska är en aktie vi nyligen tipsat om som köpvärd här på placera.nu.

Det finns dock en nackdel med nästan alla aktier på topplistan. På dagens börs kräver nämligen de kräsna placerarna inte bara likvida bolag utan också likvida aktier. Det vill säga att det ska vara lätt att köpa och sälja poster i aktien. Och det är få bolag på listan som uppfyller det kravet. Men en långsiktig placerare kan välja att bortse från detta och hoppas på en uppvärdering i det långa loppet. I så fall kan det vara en givande utgångspunkt att se på likvida bolag. För just nu är kontanter kung på börsen.