Fejk och löjlig teater, eller elitidrottsmän som även bjuder på en makalös show? Åsikterna om amerikansk brottning, wrestling, är ofta uppdelade i två tydliga läger. Men oavsett vad man tycker så är det uppenbart att det finns en enorm publik som gillar vad de ser.

När företaget WWE, World Wrestling Entertainment, nyligen släppte biljetterna till galan Wrestle Mania 39 i Los Angeles såldes de 90 000 biljetterna slut på mindre än ett dygn. Rekordintresse under galans snart 40-åriga historia och utöver de biljettinnehavare som kommer att vara på plats i april nästa år så bänkar sig miljoner människor för att se matcherna på tv.

WWE kan bäst beskrivas som ett integrerat medie- och underhållningsföretag. De olika live-galorna och den närvarande publiken är hjärtat i verksamheten där intäkter kommer från såväl biljettförsäljning som resepaket och andra evenemangstjänster. Men det är bara ett av tre segment, där de övriga två är Media och Consumer Products.

Intäktsmässigt är det Media som dominerar och det är också den klart största vinstgeneratorn för WWE. I mediesegmentet finns produktionen av en mängd olika videoformat, med flaggskepp som Smackdown och Raw, som sänds i olika tv-kanaler och nätverk. Annonsintäkter och sponsrade program är andra intäktskällor inom media.

Det tredje segmentet Consumer Products handlar om att kapitalisera på WWE-varumärket och på de färgstarka brottarnas profiler. Här säljs exempelvis dataspel, kläder, samlarkort och dockor. Leksaksbjässen Mattel är en mångårig partner inom det här området och produkterna säljs hos stora återförsäljare som Walmart, Amazon och Target.  

För oss som minns när wrestlingen gjorde entré i Sverige via satellit- och kabeltv på 1980-talet är det lätt att förledas att tro att det var en fluga som sedan i det närmaste försvann. WWE:s försäljningsutveckling visar tydligt att så inte är fallet.

Inte ens under pandemin backade intäkterna och det är en stilig stapel som försäljningsutvecklingen de senaste åren visar. Och ska man tro analytikerna som följer bolaget så ser även de kommande åren riktigt bra ut.

Lönsamheten är det heller inget fel på. Rörelsemarginaler på 24 procent, som analytikerna räknar med ska stiga något nästa år och 2024, skvallrar om en välskött verksamhet och det är en sund vinsttillväxt som ligger i korten framåt.

Men smakar det så kostar det och WWE har en ganska hög värdering. P/e-talet i år ligger närmare 28 och faller sedan till drygt 25 nästa år. Det är visserligen lite knepigt att hitta rättvisande jämförelseobjekt men ställt mot mediebolagens värdering och mot de flesta sportrelaterade bolag som är noterade så sticker WWE ut som ganska högt värderade.

Trenden just nu är samtidigt positiv. Senaste rapporten som kom i mitten av augusti visade på en intäktsökning med 24 procent och det justerade rörelseresultatet ökade med 34 procent.

Som för de flesta andra företag ökar också kostnaderna för att producera innehåll men prishöjningar inom produktdelen och på medierättigheter samt återgången till event med fullsatta läktare har mer än kompenserat. Det bäddade för att ledningen i rapporten höjde guidningen något för helårets rörelseresultat.

Även aktien har varit en succé den senaste tiden. Hittills i år har kursen stigit närmare 40 procent och på 5 års sikt har aktien mer än trefaldigats, trots en rejäl ”smackdown” på kursen i inledningen av pandemin. Börsvärdet ligger på 5 miljarder dollar.

Att ta rygg på ett bolag i en vinnande trend, med en aktie som följer samma riktning, är ofta en bra placeringsstrategi. Men även om WWE har stora styrkor i sin hängivna publik och sin extremt starka position i den här sportnischen så tycker vi att det redan speglas väl i värderingen. Speciellt i ett skede där konsumenterna kan förväntas bli mer återhållsamma med utgifter.

Den stora uppgången i intäkter från Live Events kommer att plana ut nu efter pandemin och rimligen blir köparna av både brottardockor och tv-abonnemang lite mer priskänsliga framöver om ekonomin bromsar in. Det behöver inte betyda att WWE:s vinster minskar, men chansen för att överraska positivt begränsas och det begränsar även chansen för att aktiekursen ska hålla samma goda takt.

Analytikerna ser också en ganska beskedlig potential med 13 procent upp till den genomsnittliga riktkursen och det är jämnt skägg mellan positiva och neutrala rekommendationer.

WWE har med rätta fått betalt för sina framgångar på börsen redan och slutsatsen blir att om du gillar wrestling så lägg hellre pengarna på ett tv-abonnemang eller en T-shirt än på aktien.