Bristen på halvledare har orsakats till stor del av coronapandemin. Många människor börjar arbeta hemifrån och allt fler har utrustat sina hem med olika elektroniska produkter. Samtidigt  stängdes halvledarfabriker ner vilket resulterade i utbudsstörningar. 

Företag runt om i världen brottas än idag med ihållande brist av halvledarkomponenter. Exempelvis fick nyligen Porsche pausa sin tillverkning av elbilsmodellen Taycan på grund av komponentbristen. 

I takt med att vi använder oss av allt mer avancerade tekniska produkter och produkter som ständigt är uppkopplade (IoT) behövs halvledare i allt större utsträckning. Den globala halvledarförsäljningen beräknas att överstiga 600 miljarder under 2022, vilket motsvarar en tillväxt på 10 procent. 

Halvledare är material som kan styra elektrisk ström och är en avgörande insatsvara för att kunna tillverka elektroniska produkter.

Världens största kontraktstillverkare av halvledare är TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing). Bolagets marknadsandel uppgår idag till cirka 50 procent och stora delar av företagets tillverkning återfinns i Taiwan. Börsvärdet ligger idag på 550 miljarder dollar. 

Bolagets kunder designar chipen men överlämnar istället tillverkningen åt TSMC. Bland bolagets stora kunder finns exempelvis Apple och Nvidia. Apple står för ungefär 25 procent av TSMC:s totala intäkter. 

Att TSMC skulle släppa en stark Q4-rapport var det ingen tvekan om med tanke på dagens stora efterfrågan på halvledare. På helårsbasis växte den översta raden med 25 procent och rörelsemarginalen landade på 40 procent. Under 2021 sålde bolaget halvledare för 155 miljarder dollar. TSMC uppgav nyligen att de under året höjt priserna med mellan 10-20 procent utan att förlora kunder, vilket bevisar att de har stort inflytande på prissättningen, så kallad ”pricing power”.

TSMC är marknadsledare och anses vara bättre än den största konkurrenten Samsung, då de kan tillverka de mest avancerade halvledarna i världen. För att fortsatt behålla sin starka marknadsposition krävs mycket investeringar. TSMC har även ökat samarbetet med stora kunder som exempelvis Apple, där man även är med under designprocessen, för att behålla sin ledande marknadsposition.

Under 2021 ökade TSMC sina investeringar (capex) med 65 procent till hela 30 miljarder dollar, för att öka produktionskapaciteten. Bolaget planerar att fortsätta öka  investeringstakten till 44 miljarder dollar det kommande året. TSMC:s verksamhet genererar ett starkt fritt kassaflöde som täcker de stora investeringarna. Utdelningsjägaren behöver således inte oroa sig över minskad utdelning i år. Direktavkastningen uppgår idag till cirka 1,9 procent. 

GlobalFoundries (GFS) är den fjärde största halvledartillverkaren i världen. Bolaget knoppades av från AMD 2009 och noterades i oktober förra året. Förenade arabminiraternas investeringsfond gick in som storägare i bolaget i samband med avknoppningen och äger idag 85 procent av aktiekapitalet. GFS har ett börsvärde på 37 miljarder dollar. 

Under de två senaste kvartalen visar GFS lönsamhet men på helåret 2021 redovisade bolaget röda siffror på sista raden i resultaträkningen. Bolagets försäljningen växte under fjolåret till 6,5 miljarder dollar, vilket motsvarar en ökning på 36 procent. Marginalerna trendar uppåt och GFS:s bruttomarginal ligger nu på 21 procent. 

Även GFS planerar att öka investeringarna (capex) för att bygga ut produktionen med 1 miljard dollar. 

De kommande åren väntas marknadsledaren TSMC växa snabbare och ha bättre marginaler än Globalfoundries. På innevarande år handlas TSMC till ev/ebit 17 och en ev/sales på 7. Globalfoundries värderas till ev/ebit 40 och har en ev/sales-multipel på 5. Globalfoundries väntas ha en stark marginalexpansion. Båda bolagen har nettokassor vilket leder till solida balansräkningar.  

Kriget mellan Ryssland och Ukraina kan på sikt spä på halvledarbristen. Ukraina är nämligen en stor producent av Neongas som används i lasrar för att etsa in mönster i halvledare. Det återstår dock att se hur stor påverkan detta kommer att få. 

Det finns en risk för utbudsöverskott av halvledare i takt med allt större investeringar för produktionsökning sker, samtidigt som konjunkturen svalnar. Det kan på kort sikt påverka halvledarindustrin negativt. Just nu verkar fallet vara det motsatta och på lång sikt är det mycket som talar för en fortsatt stark efterfrågan på halvledare. 

Under de senaste 3 åren har TSMC givit aktieägarna en avkastning på 170 procent. 

GFS är upp ungefär 70 procent sedan noteringen i fjol.