Investerarna underviktar fortsatt aktier trots att kassan minskade under månaden. Råvaruexponeringen har nått den lägsta nivån på tre år.  Det visar Bank of America Securities senaste förvaltarenkät, som omfattar hundratals globala storinvesterare och genomfördes den 2 till 8 juni.

Kassanivån sjönk under månaden från 5,6 procent till 5,1 procent. Men nivån är fortfarande över det historiska snittet på 4,9 procent.

Investerarnas sentiment och riskaptit sett till kassanivån, aktieexponering, och synen på den globala tillväxten är fortfarande enträget låg. Det är en klar majoritet av de tillfrågade som tror på en mjuklandning för den globala ekonomin.

Risken att den globala ekonomin går in i recession anses som stor. Det är få investerare som tror att världsekonomin kan undvika en recession, men synen på när det sker har skjutits fram från det sista kvartalet i år till första kvartalet 2024.

Ett litet grönt skott är att synen på bolagens vinster blivit mer positiv. De tillfrågade investerarna tror att vinsten per aktie sjunker med 0,6 procent igenomsnitt under de kommande 18 månaderna.

Andelen investerare som tar lägre risk än vanligt är fortfarande stor, men riskaptiten steg lite under månaden och är nu den högsta sedan februari i år.

Investerarna föredrar obligationer men under månaden sjönk exponeringen marginellt. Allokeringen till obligationer har tidigare ökat sex månader i rad, efter 14 år av kontinuerlig minskning.

Den senaste månaden har investerarna fortsatt att minska exponeringen mot råvaror till den lägsta nivån sedan maj 2020. De tre senaste månaderna har investerarna minskat exponeringen mot råvaror i den snabbaste takten sedan augusti 2015.

Trots ökade risktagande är aktieexponeringen kvar på historiskt låga nivåer.

Andelen investerare som tror att inflationen är lägre om 12 månader var konstant under månaden, hela 87 procent tror på lägre inflation. Det är den högsta nivån sedan december 2022.

Synen på om Fed nått toppen på räntehöjningscykel för denna gång har minskat dramatiskt under månaden. Nu tror en majoritet att de första räntesänkningarna kommer under första halvåret 2024. Och allt färre tror på någon räntesänkning under 2023.

Aktieexponeringen mot USA ökade under månaden och har nu nått årets högsta exponering. Men investerarna har fortfarande undervikt och en klart lägre aktieexponering än historiskt mot USA aktier.

Aktieexponeringen mot tillväxtmarknaderna och Europa sjönk under månaden. Exponeringen mot tillväxtmarknaderna sjönk för den fjärde månaden i rad, vilket är den största nedgången sedan oktober 2021.

Exponeringen mot japanska aktier ökade under månaden. Investerarna har den största övervikt i japanska aktier sedan november 2021.

Zürichbörsen och Madridbörsen anses vara de attraktivaste börserna att investera på i Europa. I botten hittar vi Frankfurt och Milano.

Den senaste månaden har investerarna roterat från kassa, dagligvaror och tillväxtmarknadsaktier till teknikaktier, japanska aktier, USA-aktier och hälsovård.

Lyfter vi blicken och ser på investerarnas positioner relativt tioårssnittet, indikerar det en tydlig övervikt av obligationer, defensiva sektorer som hälsovård och allmännyttiga bolag. Störst undervikt har investerarna generellt i aktier och fastighetsaktier.

Investerarna har ökat exponeringen marginellt mot fastighetsaktier. Men är fortfarande den lägsta sedan juli 2009. Samtidigt är exponeringen mot råvaror den lägsta sedan augusti 2015. Exponeringen mot bankaktier som sjönk kraftigt efter kollapsen i Silicon Valley Bank i mars, har fått ett litet uppsving den senaste månaden.

Kommersiella fastigheter i USA och Europa ses för andra månaden i rad som en stor riskfaktor för att skapa en systematisk kreditkris. Värt att notera är att risken för en kollaps i den kinesiska fastighetssektorn ökat betydligt under månaden.

På risksidan är det största hotet mot en fortsatt börsuppgång en kreditkris, att inflationen ska bita sig fast på ovanligt höga och svårhanterliga nivåer som skapar problem och allt för aggressiva centralbanker och global recession. Tvåa på listan är systematisk kreditkris skapad av fastigheter.

Den populäraste handelstrenden (”Crowded Trade”, vilket innebär att många investerare gör samma typ av aktieaffär och det kan sannolikt bli trångt när investerarna vill sälja) är teknikaktier. Det är en gammal favorit och klar etta för tredje månaden i rad, men det som sticker ut är uppgången under månaden som var dramatisk. Att korta kinesiska bolag som blivit populärt hos investerarna efter att investerar sentimentet till kinesiska aktier nått ett nytt bottenmärke anses som näst största ”crowded trade”.

Gå till Placera.se och läs fler artiklar

Vill du ha koll på vad som händer på fondmarknaden. Prenumerera på mitt nyhetsbrev som kommer en gång i månaden och är helt gratis. Här lägger du upp din kostnadsfria prenumeration på nyhetsbrevet.

Följ mig gärna på Twitter

Följ Placera på Facebook , LinkedIn, Twitter,  YouTube och Soundcloud