Dagens amerikanska sysselsättningssiffra för juli orkade inte riktigt upp till förväntningarna vilket bidrog till sjunkande marknadsräntor, en svagare dollar och att börsen vände ner. Det främsta skälet till reaktionerna på finansmarknaderna är att frågetecknen kring den amerikanska återhämtningen och Federal Reserves framtida penningpolitik växer.

Efter en stark ADP-mätning över sysselsättningen i privat sektor (+200 000 personer i juli) och den lägsta veckosiffran över nyanmälda arbetslösa på fem år hade förväntningarna på dagens amerikanska sysselsättningssiffra stigit väsentligt. Tesen som några analytiker förde fram inför sysselsättningsrapporten var att förtroendet för den amerikanska konjunkturåterhämtningen nu börjat få ordentligt fäste och att detta skulle bidra till att företag skulle anställa i lite större omfattning.

Stigande optimism inför dagens sysselsättningssiffra bidrog dessutom till att inköpschefsindex för juli steg kraftigt och att sysselsättningskomponenten i indexet bidrog starkt till uppgången. 

Nu stannade den amerikanska sysselsättningsuppgången i juli på 162 000 personer, ingen dålig siffra men ändå en bit under förväntningarna om en uppgång på 185 000 personer. Dessutom reviderades sysselsättningsuppgångarna för såväl maj som juni ner något.

Till det mer negativa i dagens sysselsättningsrapport hör dessutom att medelarbetstiden sjönk från 34,5 till 34,4 timmar per vecka och att den genomsnittliga timlönen sjönk med 0,1 procent. Bägge utfallen var sämre än väntat.

Samtidigt sjönk arbetslösheten från 7,6 till 7,4 procent. Dessa siffror kommer från en hushållsundersökning till skillnad från sysselsättningssiffran som kommer från en företagsundersökning.

På marginalen betyder dagens sysselsättningssiffra att den amerikanska återhämtningen kanske inte är lika stabil som vi förletts att tro efter den senaste tidens positiva makrostatistik. Skulle det komma fler negativa överraskningar framöver så lär oron för ett mer allvarligt bakslag växa och säkert tar en del oroliga placerare redan nu höjd för detta, inte minst mot bakgrund av den starka börsutvecklingen under den senaste månaden.

Å andra sidan är säkerligen dagens sysselsättningsökning inte av den magnitud som många i den kommitté som styr över amerikansk penningpolitiken (FOMC) hade hoppats och räknat med. Det kan i sin tur betyda att åtstramningen av penningpolitiken dröjer, även om gissningen fortfarande är att den annonseras på centralbankens septembermöte. Men vrids spekulationerna i riktning mot att åtstramningarna dröjer så ska detta i sin tur kunna vara positivt för börs och risktagande.

Vi på Placera räknar därför inte med att dagens siffra startar någon allvarligare börsnedgång utan fortfarande kan en fortsatt amerikansk återhämtning, och ett Europa som reser sig ur konjunkturträsket, hålla liv i den underliggande börsoptimismen.