Det var lite blandade signaler när den kinesiska makrostatstiken rullades ut under onsdagen. Ändå börjar allt fler bedömare luta åt att det kanske inte blir den djupdykning för kinesisk ekonomi som många annars befarade under sommar och tidig höst. Det har bland annat fått de kinesiska fastlandsbörserna att piggna till rejält.

Skulle det ekonomiska läget ändå visa sig förvärras finns dessutom utrymme för nya penningpolitiska lättnader.

I oktober steg den kinesiska industriproduktionen med 5,6 procent i årstakt. Det var en något svagare utveckling än de 5,8 procent som analytikerna hade räknat med och den svaga trenden för kinesisk industri ser därmed ut att fortsätta (se diagram).  Det var den lägsta ökningstakten sedan den amerikanska finanskrisen slog till med full kraft 2008.

Bättre gick det för detaljhandeln som steg med 11,0 procent i årstakt och med knapp marginal överträffade konsensusprognosen på 10,9 procent. Därmed fortsätter också trenden för detaljhandel att peka uppåt.

Investeringarna steg i sin tur med 10,2 procent i oktober. Vilket var i linje med prognoserna.

Ytterligare svaghetstecken i den kinesiska industrin är givetvis i sig dåliga nyheter. Att det framför allt är tung basindustri som stål, kol och cement som tappar mark, och till och med backar i årstakt, gör dock att de svaga produktionssiffrorna är något lättare att svälja.

Det ligger dessutom i linje med den politiska ledningens ambitioner att ställa om kinesisk ekonomi från att vara beroende att tung basindustri och export som tillväxtmotor till att istället förlita sig mer på inhemska efterfrågan i form av bland annat privat konsumtion.

Exportindustrin drabbas dessutom av att den kinesiska yuanen (CNY), i och med sin koppling mot den amerikanska dollarn, gått mycket starkt under senare tid. I mitten av oktober kostade en euro 7,20 CNY men handlas numera kring 6,82.     

Att detaljhandeln fortsätter att visa en uppåtgående trend ligger också i linje med den politiska ledningens ambitioner. Dessutom är det ett tydligt tecken på att de sex räntesänkningar, som den kinesiska centralbanken genomfört under det senaste året, börjat ge effekt.

Det har annars funnits en tydlig otålighet bland många utomstående bedömare över att den allt mer expansiva penningpolitiken hittills inte gett större effekt på konsumtionshumöret. Ett skäl till en relativ försiktighet bland hushållen kan ha varit den finansiella turbulensen under sommaren då fastlandsbörser som Shanghai-börsen tappade kring hälften av sitt värde.

Numer har fastlandsbörserna börjat återhämta sig och Shanghaibörsen är upp med cirka 25 procent sedan bottennoteringen i slutet av augusti.

Ändå ska inte möjligheten till nya penningpolitiska stimulanser skrivas av. I oktober sjönk den kinesiska inflationstakten till 1,3 procent och ligger därmed med bred marginal under inflationsmålet på 3-4 procent. Dessutom fortsätter producentpriserna att sjunka.

Flera bedömare, som exempelvis Goldman Sachs, räknar därför med att det blir nya räntelättnader framöver, framför allt om de skulle komma makrobesvikelser.

Det finns också en tydlig omsvängning bland analytiker som i allt mindre grad väntar sig den djupa dikeskörning för kinesisk ekonomi som var på mångas agenda under sommarmånaderna.

Ett lite mer obskyrt tecken i tiden på att det kan ha vänt för kinesiska ekonomi är att omsättningen på den så kallade ”singel-dagen”, som är ett relativt nytt påfund och landets störta handelsdag för onlinehandel, slog nytt omsättningsrekord med 12 timmar kvar av singeldygnet.