Det var inte särskilt förvånande att det svenska inköpschefsindexet för industrin backade i juli efter en kraftigt, och tillika överraskande, uppgång i juni. Indexet backade från 53,5 i juni till 51,3 i juli, vilket visserligen var en större nedgång än väntat men indexet hankar sig i alla fall kvar över det viktiga 50-strecket, som enligt tumregeln markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång.

Vi på Placera tycker att dagens inköpschefsindex bekräftar vår tidigare misstanke om att den starka junisiffran mer berodde på tillfälliga faktorer och att julisiffran på ett bättre sätt beskriver tillståndet för svensk industri. Läget för industrin är fortsatt tufft och förbättringen som skett är förhållandevis svag. Det märks bland annat på bedömningen av orderstocken som sjönk från 55,8 i juni till 48,5 i juli. En ytterligare faktor som talar för att junisiffran drevs av tillfälliga faktorer.

Till ljuspunkterna i inköpschefsindex hör att orderingången trots allt stiger och att produktionsplanerna är fortsatt expansiva. Det innebär att optimismen kring den ekonomiska utvecklingen i närtid trots allt spirar.

Till det mer negativa hör att indexet över sysselsättningen sjönk till 44,9 i juli.

Givet den svaga BNP-siffran som vi fick tidigare i veckan som visade på att tillväxten faktiskt backade 0,1 procent mellan det första och andra kvartalet i år samt dagens lite bleka inköpschefsindex kan gör att diskussionen om eventuella räntesänkningar från Riksbanken åter aktualiseras. Bland annat har kronan försvagats och räntorna sjunkit något efter att inköpschefsindex publicerades.

Vi räknar dock inte med att de i riksbanksdirektionen som hittills röstat för oförändrad ränta ändrar sin syn efter den senaste tidens svenska makrosiffror. Det krävs tydliga signaler om att återhämtningen gått i stå för att en räntesänkning ska bli aktuell.