Efter ett trögt april har börser världen över fått lite bättre fart under maj. Det gäller bland annat den svenska börsen som fått ordenlig skjuts och är upp med närmare tio procent hittills i år, inklusive utdelningar.

En betydligt svagare utveckling har vi haft i både EMU-området och USA även om också dessa börser är upp hittills i år (se digram).

På senare tid har också börser i flera Emerging Markets-länder vänt uppåt efter att ha rört sig sidledes sedan mitten av april.

När det gäller konjunkturutvecklingen har den inte riktigt följt börsmönstret i stort. Exempelvis de svenska konjunkturindikatorerna har inte övertygat under senare tid utan Citigroups Economic Surprise Index (ESI) för Sverige har utvecklats svagt, även om det skett en viss uppryckning under de allra senaste veckorna (se diagram).

Lite av samma mönster har vi sett för EMU-området där bland annat BNP-utfallet för årets första kvartal var en besvikelse. Tillväxten stannade vid 0,2 procent jämfört med fjolårets sista kvartal. Väntat var en uppgång med 0,4 procent.

Och även om ESI för Emerging Markets (EM) inte har försvagats ytterligare så beror det mer på att analytikernas förväntningar skruvats ner än att makrostatstiken lyckats övertyga.

Tvärtom så har storbanken HSBC:s sammansatta inköpschefsindex för EM-länderna fortsatt att ligga på en låg nivå. I april landade indexet på 50,4 och lyckades därmed att endast med knapp marginal orka över det 50-streck som enligt tumregeln markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång.

Det är också tydligt att det är de stora EM-ekonomierna som har det allra tyngst och enligt HSBC minskade produktionen i Brasilien, Indien, Ryssland och Kina i april. Samtidigt har vi paradoxalt nog sett en riktigt hygglig börsutveckling i alla dessa länder under de senaste veckorna med Indien och Ryssland i topp.

Men en fortsatt trög återhämtning i EMU-området och svag utveckling i EM-länderna gör att USA, delvis tillsammans med Storbritannien, blir en allt viktigare motor för världsekonomin.

Dessbättre har amerikansk ekonomi fortsatt att övertyga och ESI börjar nu närma sig nollstrecket. Det betyder i sin tur att makrostatstiken har börjat överraska positivt.

Den oro som tidigare fanns för att bostadsmarknaden var på väg att svalna ser dessutom ut att ha kommit på skam. Bostadsbyggandet tog förnyad fart i april och en stark bostadsmarknad är en nödvändig motor för återhämtningen.

Sammantaget måste ändå sägas att den globala konjunkturutvecklingen inte riktigt orkat upp till förväntningarna. Det märks också på att inflationsutvecklingen fortsätter att vara synnerligen nedpressad i stora delar av världen.

Det positiva med det är att marknadsräntorna förblir mycket låga och att det ger utrymme för att antingen skjuta en penningpolitisk åtramning på framtiden, som är fallet med USA och Storbritannien, eller öppnar upp för nya ekonomisk politiska stimulanser. Det här är fallet i bland annat Sverige, EMU-området och Kina.