East Capital har presenterat sin senaste marknadssyn på Ryssland och Östeuropa. Och på troget East Capital-maner är det köpläge, igen. Jag kan inte dra mig till minnes någon gång som det inte varit köpläge, enligt East Capital. De skulle kunna ha kört samma presentation som förra gången, ingen skulle märka någon större skillnad.

Men denna gång kunde jag skönja en viss desperation. Det har jag inte varit med om tidigare. Det var som om grundaren, Peter Elam Håkansson, var en smula arg. Huruvida chefekonomen, Marcus Svedberg, också var arg framgick inte. Han hade brutit foten och fick inte flyga hem från Schweiz som var tänkt, utan var med på telefon.

Som en röd tråd igenom presentationen gick att Östeuropa i allmänhet och Ryssland i synnerhet är missförstådda av investerare. East Capital kan inte förstå att den ryska börsen är så lågt värderad. De hade räknat ut att pe-talet 1999 var 6, och nu tio år senare bara hade stigit till 7,7. Samtidigt har den ryska börsen stigit med 725 procent, och vinsterna har vuxit med över 20 procent per år. Baserat på vinstförväntningarna nästa år ligger det ryska p/e-talet återigen på 6,2. Ryssland är missförstått!

Mellan raderna framgick det att Peter Elam Håkansson ansåg att det är på tok för lågt. Ett genomgående tema var också; varför är riskpremien så hög i Ryssland?

Han menade också, utan att hävda att han var någon Brasilienkännare, att de båda länderna var snarlika då de var stora exportörer av naturtillgångar. Och om den ryska börsen skulle värderades på samma sätt som den brasilianska skulle det innebära en uppvärdering på 80 procent från dagens nivåer.

East Capital har också räknat ut ett teoretiskt p/e-tal för den ryska aktiemarknaden som hamnar på cirka 11. Givet det är uppsidan mellan 40 och 70 procent. Varför värderas ryska aktier så lågt?

Ekonomin går bra, tillväxten är god. Den ryska statsskulden är låg, jättelåg förstod vi av presentationen, bara 8 procent. Jämför det med Kina som ligger på 14 procent, Tysklands 82 procent och Japans 197 procent. Varför värderas inte den ryska återhållsamheten högre?

Det kryllar också av ryssar med pengar. Jämfört med de andra BRIC-länderna, Brasilien, Ryssland, Indien och Kina, så har Ryssland högst andel köpstarka konsumenter. Det visade siffror som East Capital ställt samman från både Världsbanken och nationella statistiska centralbyråer. Potentialen i Ryssland är stor!

Ryssarna är också mer belästa jämfört med sina BRIC-kompisar. Alla Ryssar kan läsa fick vi veta.  I Kina kan bara 94 procent läsa, i Brasilien bara 90 procent, och i Indien bara 63 procent. Hallå, varför värderas inte ryska aktier högre?

Jämfört med de andra BRIC-länderna har Ryssland flest forskare. Av en miljon Ryssar är 3 305 stycken sysselsatta med forskning och utveckling, det motsvarar 0,33 procent av befolkningen. I Kina är det bara 0,1 procent som gör det och i Brasilien bara 0,06 procent. I Indien går det bara 137 forskare på varje miljon indier, det motsvarar 0,01 procent av befolkningen. Förstår inte investerare att forskningen snart får sitt kommersiella genombrott?

Nu drar East Capital ut på en sex veckor lång missionsresa i Europa för att övertyga investerare om den stora potentialen. East Capital är världens största investerare i Östeuropa med 45 miljarder kronor under förvaltning, och mycket duktiga på försäljning. Vi får se hur de lyckas.