När det kändes som jobbigast på börsen i början av året och ingen ljusning i världsekonomin kunde skönjas, fanns ändå en ljusglimt: Pengarna som tidigare byggde upp de höga börskurserna var bara delvis borta. Statistik och snack i finansbranschen gjorde klart att en stor del fanns kvar på annat håll, främst på bankkonton. Det gav ett visst hopp. Någon gång måste ju detta kapital in på aktiemarknaden igen, och då kommer det bli köptryck och därmed uppgång.

Nu har vi fått ett tecken på att så var fallet. Statistiken från Fondbolagens Förening i måndags visar att totalt 50 miljarder kronor har nettosparats i aktiefonder hittills i år, 144 miljarder har satts in, och 94 miljarder har tagits ut. Aktiefondförvaltarna har alltså fått 50 miljarder som de måste placera, låt vara inte enbart på Stockholmbörsen.

Lägg därtill att spararna i världens största ekonomi, USA, tänker likadant och står för ett ökat inflöde av pengar till fonder även där.

Intresset för aktier och aktiefonder har väckts i takt med att allt fler har övertygelsen att börsen har bottnat för den här konjunkturcyklen. Köpsuget har varit så starkt att Stockholmsbörsen gått upp med 40 procent sedan den 1 april i år.

Det har fått till följd att aktievärderingarna kommit upp på nivåer som är svåra att försvara utifrån vanlig aktievärdering, det vill säga att aktiekursen ska återspegla bolagens framtida vinster. Vinstlyften är ännu bara förhoppningar och nu är Stockholmbörsens genomsnittliga p/e-tal uppe på ungefär 17, på väg mot 18. Det är högt, givet att vi under våren och försommaren bara sett antydningar till återhämtning i ekonomin.

Därför är det svårt att argumentera för en fortsatt stark börsuppgång i närtid, säg de närmsta tre månaderna. I själva verket är det många som anser att vi står inför en rejäl baksmälla med en kraftig nedgång. Mer avancerade spekulanter vill dessutom tjäna en hacka på en sådan utveckling genom så kallad blankning. (Under vecka 32 ökade antalet utlånade aktier, efter en längre tids minskning.) Låt oss kalla dem för baissare. (Baisse betyder börsnedgång.)

I andra vågskålen ligger det faktum att vi på senare tid sett allt tydligare tecken på ekonomisk återhämtning, främst i USA, samt ovan nämnda fondflöde. De som lägger sina pengar i denna vågskål tror på uppgång och de köper aktier, eller aktiefonder. Låt oss kallade dem för haussare. (Hausse betyder börsuppgång.)

Just nu pågår en haussarnas kamp mot baissarna. Och med tanke på att börsen mot mångas förutsägelse har gått upp med 15 procent den senaste månaden, får vi säga att det står 1-0 till haussarna.

Som vanligt här i världen är inget bara svart eller vitt. En rimlig tolkning av läget är att vi står inför en lugnare period på börsen, visst kan det gå ned. Läs vår marknadssyn för augusti här.

Men ett fortsatt starkt inflöde av pengar till aktiemarknaden, kan bli en kudde som dämpar vad som annars skulle kunna bli kraftiga ras. Nästa halvlek i matchen mellan haussarna och baissarna lär bli jämn.

----

PS. Jag brukar inte kommentera kommentarer, jag har annat att göra. Men hätskheten i kritiken mot mig i kommentarerna nedan förvånar, och får mig att göra ett undantag. Låt mig bara säga två saker: 1. Jag skriver med ett enkelt språk och använder så få siffror jag kan, eftersom jag vill att mina texter ska vara begripliga för så många som möjligt. 2. Bluesnapper har fel vilket gör hans utbrott märkligt. Sparandet i aktiefonder var netto 50 miljarder, precis som totalsiffran. Mycket lätt att kolla, innan man som sagt skriver med "total brist på fakta och saklighet".

Källa: Fondbolagens Förening