I en analys påpekar Inderes att de höga värderingarna på vissa håll baseras på optimistiska antaganden om framtida tillväxt och kassaflödesgenerering.

“Under ytan ser värderingarna höga ut för delar av sektorn, men inte enhetligt. Vissa namn handlas till multiplar som antyder antingen en mycket lång period av förhöjd tillväxt och marginaler eller en mycket fördelaktig blandning av kontrakt och utföranderesultat. Andra handlas fortfarande närmare bredare industrikollegor trots att de drar nytta av samma strukturella medvind. Spridningen mellan enskilda aktier gör stockpicking ännu viktigare”, skriver analyshuset.

När det kommer till just specifika bolag, anses bland annat Saab vara övervärderat.

“Enligt vår uppfattning återspeglar en betydande del av dagens värdering spekulativ positionering kring en fortsättning av den nuvarande styrkan inom Dynamics på medellång och lång sikt, samt framtida stora kontrakt som ännu inte syns i fasta order. Detta prissätter i praktiken en sekvens av uppföljningsprogram och exportaffärer som kan komma senare, vara mindre eller inte alls, vilket gör aktiekursen känslig på kort sikt, osäker på medellång sikt och svår att upprätthålla på lång sikt", ”, skriver Inderes och fortsätter.

"Med ett P/E-tal på cirka 40x baserat på våra estimat för 2026, anser vi att Saab är övervärderat jämfört med vad vi bedömer som ett motiverat värdeintervall på cirka 20-22x för ett företag med dessa fundamentala värden och riskprofil”.