I år har guldpriset stigit med knappt 15 procent. Vid toppnoteringen i slutet av sommaren var uppgången cirka 35 procent. Sedan har priset fallit från cirka 1 900 dollar per troy oz till 1 600, vilket motsvarar en nedgång på cirka 15 procent. De senaste tre månaderna har guldpriset tappat nästan 11 procent.

Guldfonderna, som investerar i bolag inom guld-och ädelmetallindustrin, har inte haft samma utveckling. I år har de fallit med drygt 20 procent, och de senaste tre månaderna har de backat drygt 18 procent.

På måndagen publicerade placera.nu en kommentar med rubriken "Var försiktig med guldfonder". Vårt främsta argument var där att medan guld till stora delar är ett inflationsskydd förlorar metallen sin poäng som investering i en låginflationsmiljö. Men Blackrock fokuserar på en återhämtning för guldaktierna.

BlackRock som förvaltar världens största guldfond, BlackRock World Gold, tror på en vändning för råvarubolagen i allmänhet och guldbolagen i synnerhet nästa år. Fondens kapital uppgår till hisnande 55 miljarder kronor.

"Guldaktier har gått betydligt sämre än fysiskt guld i år. Aktiemarknaden som helhet har varit dyster under hela 2011, men många gruvföretag visar god resultatutveckling och bra kassaflöde, vilket i sin tur kan leda till en ökad utdelning till ägarna. Guldaktier ser för närvarande billiga ut i förhållande till guldpriset och det finns definitivt köpmöjligheter", säger Evy Hambro som förvaltar BlackRock World Gold.

Han tycker att det har uppstått en oblalans mellan aktier i guldbolag och priset på fysiskt guld. Under de senaste tre åren har guldbolagens marginaler ökat med 219 procent medan priset på aktier i guldbolag som grupp bara har ökat med 50 procent. Samtidigt har priset på fysiskt guld stigit med 114 procent.

Evy Hambro tror också att efterfrågan på fysiskt guld kommer öka nästa år.

"Centralbanker, som de senaste åren har sålt ädelmetaller, ser ut att börja köpa guld igen. Hittills i år har de köpt 349 ton, och det är främst från centralbankerna i tillväxtländer, så som Ryssland, Mexiko, Thailand och Sydkorea, som efterfrågan är störst. De köper fysiskt guld som en alternativ valuta i syfte att diversifiera bort från dollarn. Även privatpersoner köper fysiskt guld. Under första halvåret i år köpte kineser nästan 140 ton guld, en ökning med 90 procent jämfört med året innan", säger Evy Hambro.