Börsens facit för 2011 är ingen rolig läsning. För tillfället är Stockholmsbörsen ned med cirka 20 procent sedan årets början, främst orsakat av skuldoron i Europa. Ingen konkret lösning på krisen finns ännu att skönja, men börsen är framåtblickande.

Vi kommer att få se en vändning på börsen nästa år. Det tror i alla fall nordiska kapitalförvaltare som deltagit i en undersökning gjord av Avanza Bank.

Men det blir ingen kraftig rekyl uppåt så som under 2009, efter de nattsvarta börsrasen 2008. Förvaltarna tror att uppgången slutar på beskedliga 6 procent. De kraftiga rörelserna uteblir; endast 6 procent av förvaltarna tror på rörelser som är kraftigare än en nedgång på 10 procent eller en uppgång på 20 procent.

Det kan i sin tur bero på att förvaltarna inte längre anser att börsen är särskilt undervärderad, trots årets branta fall. Istället anser de i större utsträckning att börsen för tillfället är neutralt värderad.

Andelen som anser att börsen är undervärderad har sedan undersökningen i september fallit från sju av tio förvaltare till fyra av tio.

Den beskedliga uppgång vi trots allt kommer att se nästa år tror förvaltarna kommer att ledas av den cykliska vekstadssektorn. Hela 43 procent av förvaltarna anser att verkstad just nu är den mest köpvärda sektorn, vilket är en ökning från septembers undersökning.

Nedpressade Volvo är den aktie som hamnar högst upp på förvaltarnas köplistor. Även verkstadsbolagen Sandvik, Trelleborg och SSAB anses köpvärda.

Konjunkturokänsliga sektorer faller inte förvaltarna i smaken. Läkemedelssektorn anses vara minst köpvärd, och läkemedelsjätten Astrazeneca hamnar högst upp på förvaltarnas säljlistor.

Inte heller telekombolagen Teliasonera och Tele2 anses värda att ha i portföljen när vi går in i 2012.