Vid klockan 14.10 var det ryska Micex-indexet ned 2,7 procent till noteringen 1.455. Bankerna hittades i botten av indexet.

"Den ryska marknaden påverkas av oro över den cypriotiska bankskatten. Utöver inverkan på det globala sentimentet finns det en tydlig koppling just till Ryssland. Detta då många ryssar, både privatpersoner och företag, har stora belopp på cypriotiska konton. Det är naturligt att det blir starka reaktioner från Ryssland avseende beskattningen och att det även finns ett engagemang för en alternativ lösning", säger Mikael Engvall, som är specialiserad på tillväxtmarknader på Carnegie Fonder, till Nyhetsbyrån Direkt.

Den ryska börsoron följer alltså i spåren av att den cypriotiske presidenten Nicos Anastasiades gett vika för eurozonens krav om att Cypern ska ta in 5,8 miljarder euro genom att beskatta bankkonton i landet. En åtgärd som ska stå för en del av finansieringen av landets räddningspaket.

Kreditvärderingsinstitutet Moodys har beräknat att ryska bankers och företags exponering mot Cypern uppgick till cirka 31 miljarder euro vid utgången av 2012.

Den ryska börsens handlas nu till 5,5 gånger den förväntade årsvinsten (p/e) och Micex-indexet har tappat 1,3 procent sedan årsskiftet. Det kan jämföras med ett p/e-tal om runt 11 för indexet MSCI Emerging Markets, som tappat runt 2,5 procent under samma tidsperiod.

"Bristen på inhemska investerare kan vara en förklaring till att ryska aktier handlas till en rabatt om ungefär 50 procent jämfört med andra tillväxtmarknader. Det inhemska institutionella ägandet är begränsat och därför saknas viktiga investerare som skulle kunna balansera flöden från utländska intressenter", kommenterar Mikael Engvall.

Han påpekar vidare att det inhemska ryska ägandet oftast utgörs av ryska staten eller av en oligark som agerar privat huvudägare. Dessa anses mer eller mindre vara låsta i sitt ägande. Mikael Envall ser därför att det skulle vara önskvärt med ett ökat inslag av kapital från pensions- och försäkringsbolag som kan investeras i den inhemska aktiemarknaden, något som har diskuterats under en längre tid utan att det har lett till någon egentlig förändring.

"Därför fortsätter Ryssland att vara beroende av hur utländska aktörer ser på landet. Förbjudna adoptioner, politiska låsningar och höga ryska exportpriser på gas är det som just nu präglar den internationella mediabilden av landet. Knappast en bild som lockar till investeringar".

Bland sakerna som faktiskt går åt rätt håll i landet nämner Carnegies specialist på tillväxtmarknader att ryska börsbolag nu mer genomgående går över till internationell redovisningsstandard och att utdelningarna från ryska bolag har ökat väsentligt de senaste åren.

"Men detta hjälper föga om internationellt fokus ligger någon annanstans", summerar Mikael Engvall.