Skogs- och pappersbolagen anses tillhöra en av börsen mest konjunkturkänsliga branscher men de senaste åren har resultaten inte riktigt följt mönstret.

Under högkonjunkturen var det si och så med både vinsterna och kursutvecklingen. Under hösten har dock flera skogs- och pappersbolag, som Holmen och Stora Enso, plötsligt klarat sig riktigt bra på börsen. En viktig förklaring är dollarförstärkningen men också signaler om prisökningar.

Har skogs- och pappersbolagen blivit mindre känsliga för konjunkturen? Carl- Fredrik Lorenius som förvaltar Roburs skogsfond tror inte det.

"Under den senaste uppgången var det en obalans mellan utbud och efterfrågan och skenande kostnader för olja och ved som gjorde att det inte blev så mycket vinstuppgångar."

En pappersmaskin är en jättelik investering, ett par miljarder kronor. Det gör att det lätt uppstår obalanser mellan utbud och efterfrågan på marknaden. När maskinen väl är på plats är det dyrt att minska volymerna och konkurrensen blir stenhård med pressade priser till följd.

När det gäller marknadsläget just nu är signalerna, enligt Carl-Fredrik Lorenius, mixade.

"Efterfrågan är ganska så bra, även om den är sämre än förra året, men baserat på utsikterna för konjunkturen så bör den försämras ytterligare under resten av detta år och under 2009", säger han.

Carl-Fredrik Lorenius tror ändå att skogs- och pappersbolagens förutsättningar för att klara nedgången är ganska bra.

"Deras marknad har varit tuff länge vilket gjort att de redan tvingats se över sina kostnader."

Branschen gynnas dessutom av den senaste tidens dollaruppgång, sjunkande oljepriser och den uteblivna höjningen av de ryska importtullarna på timmer.

Vad säger då bolagen själva? Det flesta skogs- och pappersbolag har nu lämnat sina rapporter för tredje kvartalet. En snabb titt på siffrorna kan ge intrycket att det inte är så illa. Vinsterna har visserligen tryckts ner till följd av stigande kostnader men omsättningen i branschen ökar fortfarande.

Men tuffare tider stundar och nu handlar det om att snabbt minska kapaciteten och skära i kostnaderna. Flera av bolagen har i samband med att rapporterna offentliggjorts varslat personal.

Efterfrågan från industrin rapporteras vara sjunkande vilket påverkar priserna på massa och olika industriella förpackningar. Efterfrågan på sågade trävaror har fallit kraftigt i takt med att det nu byggs allt mindre.

Priset på tidningspapper, som bestäms årsvis, ligger fortfarande högt men bolagen stänger nu raskt av kapacitet i syfte att försöka höja priserna för 2009.

Även efterfrågan på hygienartiklar och konsumentförpackningar rapporteras vara relativt opåverkad.

Slutsatsen är dock att även om signalerna är mixade så är frågan branschens bedömare ställer sig just nu inte om det blir sämre under 2009, utan om det blir en nedgång eller skövling.