Rapporten presenteras

en vecka efter ECB-rådets möte. Rapporten upprepar som brukligt argumentationen från förra veckans presskonferens. ECB konstaterar att tillgängliga data och undersökningar indikerar att den ekonomiska aktiviteten har förblivit mycket svag under början av 2009.

Aktiviteten väntas

även vara dämpad under återstoden av året men antas återhämta sig gradvis under 2010. Det betydande fallet i råvarupriserna sedan sommaren 2008 stödjer de reala disponibelinkomsterna och därigenom konsumtionen.

Såväl den externa

som inhemska efterfrågan bör också i ökad grad gynnas av effekterna från de betydande makronekonomiska stimulanserna som är på väg, liksom de åtgärder som vidtagits för att återställa förtroendet i finanssystemet, både inom och utanför euroområdet.

ECB anser att

riskerna för de ekonomiska utsikterna är i stort sett balanserade. Å ena sidan kan det bli starkare än väntade positiva effekter på grund av nedgången i råvarupriser och de policyåtgärder som vidtagits.

Å andra sidan

finns det risker för att finansoron kan ha starkare inverkan på världsekonomin, liksom risker från ökat protektionistiskt tryck och allvarliga effekter från en oordnad upplösning av globala obalanser.

Vad gäller inflationen

konstaterar ECB åter att nedgången i inflationstakten sedan förra sommaren i huvudsak återspeglar den kraftiga nedgången i globala råvarupriser. Dessutom finns det framväxande tecken på en mer brett baserad dämpning i inflationstrycket.

Framåtblickande

kommer baseffekter från tidigare energiprisförändringar spela en stor roll för HIKP på kort sikt. ECB väntar sig därmed att inflationstakten kommer att sjunka ytterligare under kommande månader och temporärt nå negativa tal under mitten av året. Därefter bör inflationstakten stiga igen.

Sådana kortsiktiga

rörelser är däremot inte relevanta ur ett penningpolitiskt perspektiv. Än mer framåtblickande, under policyhorisonten, väntas årstakten i HIKP förbli under 2 procent under 2010, återspeglande en pågående svag efterfrågan i euroområdet och på andra ställen.

Tillgängliga indikatorer

om inflationsförväntningarna på medellång och lång sikt förblir väl förankrade runt inflationsmålet på under, men nära, 2 procent. Riskerna för inflationen är i stort sett balanserade, och kommer framför allt från riskerna för utsikterna om den ekonomiska aktiviteten liksom riskerna för råvarupriserna.

ECB åtar sig att

fortsätta att förankra de medelfristiga inflationsförväntningarna, vilket är nödvändigt för att stödja uthållig tillväxt och sysselsättning och bidra till finansiell stabilitet. "I enlighet med detta kommer vi fortsätta att mycket noga övervaka all utveckling framöver", skriver ECB.

Vad gäller den

monetära analysen bekräftar den senaste statistiken den höga volatilitet som funnits i M3 och dess komponenter som observerats sedan finanskrisen tilltog i september 2008. Om man ser förbi denna volatilitet, så har den monetära ökningstakten i euroområdet fortsatt att minska betydligt och stödjer bedömningen om minskade risker mot prisstabiliteten på medellång sikt, skriver ECB.

ECB framhåller också

att det är nödvändigt att euroländerna har ett åtagande om konsolidering och en trovärdig väg tillbaka till uthålliga statsfinanser. Detta är väsentligt för att behålla allmänhetens förtroende för uthålligheten i statsfinanserna, vilket är viktigt både för ekonomins återhämtning och för att stödja den långsiktiga tillväxten.

NYHETSBYRÅN DIREKT