I oktober steg de flesta stora aktiemarknader. Riskaptiten har ökat betydligt under månaden efter signaler om ytterligare penningpolitiska stimulanser från ECB och en kinesisk räntesänkning.

Oktober var den bästa månaden för de amerikanska börserna sedan oktober 2011, med en uppgång på 8,6 procent. Men det var inte där investerare i börshandlade fonder, så kallade ETF:er, gjorde sina köp.

Den största efterfrågan på ETF:er märktes främst i företagsobligationer, enligt uppgifter från ETF.com, oberoende specialist för börshandlade fonder.

Investerare köpte ETF:er med inriktning mot företagsobligationer för  mer än 65 miljarder kronor under månaden. Det var både högavkastande företagsobligationer (så kallade junk bonds) och företagsobligationer med lägre risk (så kallade investment grades) som attraherade investerarkollektivet.

Men Europa är inte dött bland investerarna utan regionen hade fortsatt stora inflöden under oktober. De största flödena gick till ETF:er med inriktning mot EMU-länderna, där Ishares MSCI EMU ETF, hade ett inflöde på nästan 13 miljarder kronor. Ishares är en typ av ETF:er utgivna av Blackrock.

Tidigare under året har trenden varit att investerarna lämnat tillväxtmarknaderna till fördel för Europa, men nu verkar kapitalet åter hitta tillbaka till tillväxtmarknaderna.

Efter flera månader med kraftiga utflöden från tillväxtmarknaderna så vände flödena och oktober visade på nettoinflöden.

Blackrocks iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, var en av de ETF:er som hade störst inflöde under oktober. Den börshandlade fonden följer MSCI:s tillväxtmarknadsindex. Att kapitalflödena har återvänt till tillväxtmarknaderna kan signalera att vissa investerare tror det värsta i Kina ligger bakom oss och botten är nådd.

Så varifrån kom pengarna? De stora utflödena under oktober noterades i börshandlade fonder med exponering mot statsobligationer och guld. Dessa utflöden kan helt enkelt bero på att investerare positionerar sig inför den amerikanska centralbanken FED:s aviserade räntehöjningar senare i år eller i början av nästa år.

På aktiesidan var det börshandlade fonder inom bioteknik som investerare fortsatte sälja i oktober.

De trender i kapitalflöden vi sett i oktober kan tolkas som att investerarkollektivet ökar risken i sina portföljer inför det fjärdekvartalet, som enligt många bedömare historiskt varit ett starkt aktiekvartal.

PÄR STÅHL