Under fredagseftermiddagen kom beskedet att USA:s högsta domstol stoppar Donald Trumps omstridda tullar. Beslutet innebär att en majoritet av de tullar presidenten införde under 2025 ogiltigförklaras. Den amerikanska staten kan dessutom tvingas betala tillbaka tiotals miljarder dollar till företag som påverkats av tullarna.

Samtidigt under eftermiddagen släpptes amerikansk makrodata för fjärde kvartalet 2025. Den amerikanska BNP-ökningen landade på 1,4% i årstakt, vilket kan jämföras med analytikernas prognos på 2,5%.

Den kraftiga inbromsningen från tredje kvartalets 4,4% förklaras till stor del av tillfälliga faktorer. Enligt SEB:s expert Elisabeth Koppelman beror avvikelsen främst på effekterna av den statliga nedstängningen samt en oväntat svag export i december.

Börserna i USA verkar över lag redan ha prisat in nyheterna. S&P 500-indexet handlas upp drygt 0,5%. Den amerikanska dollarn faller drygt 0,25%.

Engångseffekter döljer underliggande styrka

Trots att huvudsiffran är en besvikelse, menar experten att den faktiska efterfrågan i ekonomin fortfarande är god. Om man rensar bort volatila poster som nettoexport, lager och offentlig sektor, växte den underliggande efterfrågan med 2,4%.

"Det här är inte en siffra som egentligen signalerar att ekonomin är särskilt svag, utan det är delvis tillfälliga effekter. Förmodligen kommer en del av den här nedstängningseffekten också åt andra hållet under första kvartalet", säger Koppelman.

Experten understryker att statistiken inte bör tolkas som ett svaghetstecken för amerikansk tillväxt på sikt:

"Det här är ingenting egentligen som skickar några varningssignaler för amerikansk tillväxt."

Räntan: Fed sitter still i båten

Trots att tillväxten var låg på pappret ger siffrorna sannolikt inte den amerikanska centralbanken bråttom att sänka räntan. Orsaken är att inflationen, mätt som kärn-PCE, ligger kvar på 3%, klart högre än målet på 2%.

Koppelman betonar att Fed prioriterar det underliggande måttet på efterfrågan och att inflationen snarare har "accelererat lite" eller i alla fall slutat falla.

"Jag skulle inte säga att den här statistiken sammantaget bör ändra synen hos Fed-majoriteten, som är i princip att man ser en paus i räntesänkningarna tills man har fått tydligare bevis på att inflationen vänder ner igen."

Marknaden har reagerat med att marginellt skruva ner sannolikheten för räntesänkningar. SEB behåller sin prognos om en första sänkning i juni, men konstaterar att det kommer krävas antingen svagare arbetskraftsefterfrågan eller bättre inflationsdata innan Fed agerar.