Hanna Setterberg, börsforskare vid Handelshögskolan i Stockholm, har i sin avhandling undersökt kursrörelserna på Stockholmsbörsen mellan 1990 och 2005. En slutsats hon dragit är att marknaden är långsam med att prisa in positiva nyheter i kursen när det gäller sådant som årets vinst. Det berättar hon i en intervju med di.se.

Mer konkret så kan det handla om att Volvo släpper en rapport där vinsten efter skatt överträffar vad Volvo uppnådde motsvarande period föregående år. Det skapas ett sug efter aktien, och om marknaden är hundra procent effektiv så ska nyheten om vinsten bli fullt inprisad i aktiekursen. Men så är inte fallet, berättar Hanna Setterberg för di.se.

Hela uppgången sker inte direkt efter en positiv nyhet, utan sprids ut över tid och dröjer sig kvar i inte mindre än tolv månader efter beskedet. Får man tro Hanna Setterberg går det alltså att köpa aktien under en lång tid efter att vinsten visar sig överträffa förra årets vinst.

"Prisdriften över tid kan ha att göra med osäkerhet i signalerna. Marknaden har svårt att tolka vad måttet längst ner i resultaträkningen betyder för värdeskapandet i bolaget. När samma signal senare upprepas upplever man det dock som att risken blir lägre och kursen stiger igen", säger Hanna Setterberg till di.se.

Setterberg säger till tidningen att hon är säker på att det är lönsamt att följa strategin att köpa vinstförbättrande bolag. Man ska dock inte se den som gratis avkastning.  

"Man skulle snarare kunna se det som att redovisningens kvalitet spelar roll för aktieprisets utveckling. Det är superenkelt att implementera den här strategin, men det kan hända att det är rationellt att analytikerna är osäkra på måttet för årets vinst. Det är möjligt att den som tjänar pengar på strategin bara får betalt för den risk som han eller hon tar", säger hon.