Tekommendationen sänkts till sälj (neutral) och riktkursen justerats ner till 177 kronor (220), vilket Direkt rapporterat om tidigare på måndagen.

Enligt analysen väntas H&M:s olika tillväxtinitiativ, så som Click and Collect, RFID och utökade inköp under säsong, motverkas av den strukturella nedgången för den del av klädmarknaden H&M befinner sig i samt onlineaffärens kannibalisering på butiksförsäljningen.

Givet att H&M inte tar något större grepp för att stänga butiker baserar Goldman Sachs sin bedömning om en oförändrad jämförbar försäljning för hela koncernen på antagandet att bolagets butiker visar ett jämförbart försäljningstapp på kring 5 procent.

H&M:s rörelsemarginal, som i fjol uppgick till 12,4 procent, och där konsensus för i år enligt SME Direkt ligger på 11,2 procent, väntas vara under fortsatt press och landa på 11,7 procent år 2021.

I analysen har Goldman Sachs sänkt sina prognoser för H&M:s vinst per aktie för de kommande tre åren med 2, 4 respektive 7 procent.