Goldman Sachs 

håller samtidigt fast vid bedömningen om att USA-ekonomin kommer att stabiliseras i mitten av 2009, men givet inflationsutsikterna kommer Federal Reserve inte att börja strama åt penningpolitiken förrän tidigast i slutet av 2010. Det framgår av en prognosuppdatering som publicerades i ett kundbrev i helgen.

Det är ingen

kraftfull återhämtning som Goldman Sachs ekonomer ser i sin prognos, BNP väntas falla 3,0 procent uppräknat i årstakt under det andra kvartalet för att därefter stiga med 1,0 procent under det tredje och fjärde kvartalet. För helåret 2009 väntas BNP falla med 2,9 procent, för att därefter stiga 1,2 procent 2010.

Det viktigaste skälet

till att ekonomin ändå väntas vända upp och vissa en blygsam uppgång är de finanspolitiska stimulanserna, som innebär att hushållen kan fortsätta att öka sparandet utan att skära ned konsumtionen ytterligare. Totalt kan de finanspolitiska stimulanserna lyfta BNP med omkring 3 procent i årstakt under det andra och tredje kvartalet.

Vidare kommer

Federal Reserves beslut att utöka köpen av bolånerelaterade värdepapper, och statsobligationer, hjälpa till att reducera räntekostnaderna för hushåll och företag.

"Vi bedömer att

bostadsinvesteringarna kommer att plana ut efter en lång nedgång som har sänkt branschens produktion till hälften", skriver Goldman Sachs-ekonomerna.

De framhåller

dock att tidpunkten för när USA- ekonomin verkligen kommer att bottna ur ännu är mycket osäker, och betonar att återhämtningen, när den kommer igång, kommer att vara "blodfattig".

Det innebär bland

annat att arbetslösheten fortsätter att stiga i en "jobless recovery" som liknar utvecklingen i de senaste konjunkturcyklerna. Goldman Sachs väntar att USA:s arbetslöshet når upp till 10 procent i slutet av 2010.

Enligt Goldman Sachs

ekonomer är deflation ett betydligt större hot än inflation under de närmaste åren, och de tycker att oron för att de massiva penning- och finanspolitiska stimulanserna ska leda till inflation missar en viktig punkt; åtgärderna har vidtagits för att bekämpa stora och växande gap mellan faktisk och potentiell produktion.

"I alla rimliga

ekonomiska scenarier kommer produktionsgapet att bli enormt - 8-10 procent av BNP eller mer - och därmed kommer det att krävas år av tillväxt över trenden för att eliminera det. Givet dessa utsikter räknar vi med att den årliga inflationen i kärnindex för konsumentpriserna - nu omkring 1,75 procent - kommer att bryta igenom nollstrecket i slutet av 2010, om inte tidigare", skriver Goldman Sachs-ekonomerna.

Med dessa inflationsutsikter

tror de att ledamöterna i Feds penningpolitiska kommitté, Fomc, kommer att leta efter tre hållpunkter innan de är redo att höja styrräntan från nuvarande 0,0-0,25 procent.

För det första;

stabilitet på arbetsmarknaden, vilket kan definieras som förtroende för att arbetslösheten har toppat eller att den kommer att göra det inom kort.

För det andra;

stabilitet på bostadsmarknaden, vilket definieras som en reduktion i lediga bostäder som är tillräcklig för att reducera takten i nedgången i huspriserna.

För det tredje;

stabilitet på finansmarknaderna, vilket definieras som "du känner igen det när du ser det". Fomc:s starkare åtagande om att hålla låga räntor i uttalandet i samband med räntebeskedet den 18 mars har också stärkt Goldman Sachs-ekonomerna i sin bedömning om att det kommer att dröja länge innan Fed höjer styrräntan.

NYHETSBYRÅN DIREKT