På veckobasis har Stockholmbörsen backat 1,2 procent men trots det finns det ett underliggande hopp i marknaden.

Positiva marknadskrafter gör vad de kan för att pressa högre men strax under 1 400-nivån på storbolagsindex har det tagit stopp varje gång. Tjurarna går i med hornen före och björnarna slår dem tillbaka med tung tass. Kontentan har blivit en volatil vecka där duktiga dagshandlare kunnat tjäna multum.

På fredagen öppnade Stockholmsbörsen rejält upp men dryga timmen in på handelsdagen var mer än hälften av uppgången utraderad. Frankfurtbörsen handlas oförändrad på en vecka, Dow Jones har sjunkit med 0,2 procent och Nasdaq-index har backat 1,8 procent.

Uppgången under fredagen förklaras främst av Bank of Japans oväntade sänkning av styrräntan natten innan. För Europeiska centralbanken (ECB) är minusränta vardagsmat men när Bank of Japan sänkt till minus 0,1 procent var det första gången under nollan. Precis som i övriga världen är sänkningen ett steg i den ständiga jakten på inflation, vilket länge varit en bristvara – framförallt i Japan.

Den amerikanska centralbanken Federal Reserve, Fed, höll däremot räntan oförändrad vid veckans möte. En månad har gått sedan det historiska beslutet att höja räntan. Och vardagen verkar bli allt mer komplicerad för Janet Yellen och övriga ledamöter. All trovärdighet skulle falla om man vänder kappan efter vinden och sänker räntan igen, även om marknaden skulle behöva det, och i stället rädds marknaden ytterligare höjningar.

Och EBC oroas återigen över negativ inflationstakt under våren och prognosen för året lär sänkas avsevärt. Så mer aktivitet är att vänta från både ECB och Riksbanken vad det lider.

Trots trög kredittillväxt överraskade den senaste kärninflationsmätningen. I tjänstesektorn har inflationen stigit till 1,2 procent och nästan lika mycket för livsmedel. Den stora minusposten var som väntat energi, som backat 5,3 procent år mot år, enligt Nyhetsbyrån Direkt.

TDC, Telia och Tele2 – triss i trista rapporter

Danska TDC var först ut bland telegiganterna och aktien har på en vecka fallit med 17 procent. Prognosen för 2016 var svag och utdelningspolicyn justerades ner. Till råga på detta bjöd bolaget på en goodwillnedskrivning om 4,5 miljarder danska kronor. Surt sa räven. Aktien har på tolv månader tappat över 40 procent av sitt värde.

Näst ut var svenska Tele2 och ingen i marknaden jublade över deras rapport heller. Aktien har på en vecka backat nästan 10 procent. Men 2015 överträffade faktiskt analytikernas förväntningar på flera punkter. Rörelseresultatet före avskrivningar var högre än analytikerkårens konsensus från SME Direkt. EBITDA-marginalen blev 19,3 procent jämfört med förväntade 18,7 procent.

Precis som för TDC var det framtidsprognosen som oroade. Bolagets egna antaganden om omsättningen var något lägre än analytikerkåren trott och det förväntade investeringsbehovet större.

Sist i kön var Telia Sonera och förväntningar låg vid en åtminstone okej rapport. Utdelningen för fjolåret föreslås bli 3 kronor per aktie, precis som köparna hoppats på. Till dagens kurs kring 39 kronor blir direktavkastningen 7,7 procent för i år, vilket är precis för att täcka förlusten för den som köpt aktien vid årsskiftet.

Framtida utdelningar kanske inte blir riktigt lika smaskiga. Enligt rapporten är ambitionen att dela ut minst 2 kronor per aktie för räkenskapsåren 2016 och 2017. På rapportfredagen hade aktien stigit med 2 procent strax efter lunch.

Marknaden är iskall mot småspararfavoriterna

Utdelningsfavoriterna i telekomsektorn var långt ifrån ensamma om att ta stryk och till veckans rapportförlorare hör fyra folkhemsfavoriter.

Modejätten H&M bjöd kanske inga stora överraskningar i sin rapportering. Rörelseresultatet var något högre än analytikernas förväntningar enligt SME Direkt. 7 084 miljoner kronor blev facit för fjärde kvartalet och väntat var i genomsnitt 7 035 miljoner kronor.

Analyshusen hade dock hoppats på en utdelningshöjning, men den uteblev. Den starka dollarn sabbar för bolaget och enligt den egna prognosen blir det liknande motvind från externa faktorer under första kvartalet 2016 som i fjärde kvartalet 2015. Värt att notera är dock att motvinden har mojnat påtagligt jämfört med tidigare under året.

Men som sagt, marknaden har inte varit nådig mot rapportbolagen, inte heller mot H&M, som backat 5 procent på en vecka och 17 procent på tolv månader. Placeras Per Ericson ser ett tillfälle att fiska upp kvalitet till reapris och höjde sin rekommendation på bolaget efter rapporten.

Telekombolaget Ericsson överträffade förväntningarna i det fjärde kvartalet. Rörelseresultatet blev 11 miljarder kronor jämfört med analytikernas förväntningar hos SME Direkt om 10,7 miljarder kronor. Utdelningen som föreslogs var högre än förväntat och aktien direktavkastar till dagens pris 4,6 procent. Men inga glada miner här heller. Aktien har på veckobasis tappat 7 procent.

Apple redovisade sin största kvartalsvinst någonsin i fjärde kvartalet. Bolaget tjänade 18,4 miljarder dollar eller motsvarande 156,4 miljarder kronor. Marginalen på produkter som Iphone, Ipad och Mac-datorer steg till rekordhöga 40 procent men samtidigt spår bolaget att vinsten krymper i nästa kvartal, vilket skulle bli första fången på flera år.

Kassakon är fortfarande Iphone men snabbast växer affärsområdet Services som inkluderar tjänster som Icloud, Apple Care och Apple Pay. Services växte med hela 26 procent år mot år till 6,05 miljarder dollar i sista kvartalet.

Bolagets enorma kassa, inklusive investeringar innehöll 215,7 miljarder dollar vid kvartalsslutet och det får påhejarna att dregla. Apple har faktiskt mer pengar i kassan än något annat icke-finansiellt bolag i S&P 500-index, enligt USA Today.

Kontanthögen har vuxit med 21 procent år mot år men Apple har också samlat på sig större skulder. År mot år har skuldsättningen ökat med 64 procent till 53,2 miljarder dollar vid kvartalets utgång. USA Today skriver också att mer än 90 procent av bolagets likvida tillgångar finns utanför USA och riskerar att bli föremål för beskattning om de skulle hämtas hem. Någon som skulle vara anledningen till att bolaget i stället lägger på sig skuld.

Starka byggare

Placera upprepar sin köprekommendation på Byggmax efter att bolaget lämnat rapport. Trots att aktien föll kraftigt på rapporten har bolaget enligt Per Ericson vind i seglen. Sänkt utdelning, vilket verkar vara ett blodrött tema bland rapportbolagen, är sannolikt vad som tyngde aktien.

NCC trotsar alla motgångar på börsen och har på en vecka stigit med 16 procent. Tills killnad från övriga överraskade byggbolaget med att införa utdelning vilket älskats av marknaden.

Återhämtning i råvarusektorn

Veckan som varit har gett viss lättnad åt dem med råvarutung portfölj och stora vinster till dem som vågat spekulera i en vändning för oljepriset vid 30 dollar. Priset på ett fat Brentolja har nämligen ökat med över 14 procent sedan förra fredagen. Industrimetallen koppar har blivit 3 procent dyrare och uppgångar syns på flera andra håll bland råvarorna.

Ryktet om USA-tullar på kinesiskt stål bidrog till att spä på rallyt i krisaktien SSAB som stigit med 7 procent på en vecka.

Nordiska branschindex

Bäst bransch denna vecka var byggsektorn som stigit hela 4 procent. NCC hör till vinnarna efter en bra rapport.

Uppstudsen för oljepriset ger eko i energisektorn som stigit nästan lika mycket. I botten finns de trötta utdelningsfavoriterna i telekomsektorn som backat 5 procent.  

På storbolagslistan steg 50 aktier medan 50 sjönk.

Här är hela listan över veckans vinnare och förlorare på Stockholmsbörsen.

Veckans mest lästa artiklar var:

Spelkungen är köpvärd

Carnegie sänker Fingerprint

"Sälj aktien!"

Här lägger andra sparare sina pengar just nu

Platt fall i Tele2

Under veckan publicerades analyser på:

H&M

Activision Blizzard

Ericsson

Nordea

Byggmax

Electronic Arts

Sportamore

Alimak

Fotnot: Nästa vecka fortsätter rapportkaoset och vi ser framemot detta axplock av rapporter.

Tisdag: SKF och Swedbank

Onsdag: Lundin Petroleum, AAK, Hexpol, Sandvik och Novo Nordisk

Torsdag: Inwido, Gränges, JM, Skanska och SEB

Fredag: Axfood, Volvo och Bilia