Förra veckan var lite skakig när finansmarknaderna med stor spänning såg fram mot viktiga beslut från ECB:s räntemöte och EU-ledarnas toppmöte. Det första beslutet innebar en viss besvikelse när ECB höll fast vid sina principer och inte utlovade annat stöd till krishanteringen inom EMU-området än lite sänkt ränta till 1,0 procent och nya lånefaciliteter till bankerna. Lite snålt tyckte nog många som hade hoppats på mer radikala åtgärder.

EU-ledarna lyckades lite bättre med att få finansmarknadens aktörers förtroende, men att döma av börs- och valutautvecklingen idag är det förtroendet man fick inte särskilt grundmurat. Huvudintrycket från fredagens EU-toppmöte är väl att det knappast var någon lösning på europroblematiken som presenterades.

I övrigt var skörden av makrostatistik lite blandad med något sämre siffror än väntat för EMU-området som helhet men där Tyskland gick mot strömmen och återigen lyckades överraska positivt. Bland annat var industriproduktionen i oktober betydligt starkare än svaga indikatorer gett en föraning om.

Amerikansk statistik pekade i sin tur mot en fortsatt återhämtning i ekonomin även om kraftigt stigande lager i partihandeln skrämde upp en del investerare. Den här siffran betyder dock även att många bedömare måste justera upp BNP-prognoserna för årets sista kvartal. Flera av medlemmarna i Federal Reserves marknadskommitté har också uttalat sig om den ekonomiska utvecklingen med större optimism än tidigare.   

Veckan som kommer är fylld med intressanta emissioner av statspapper från flera EMU-länder. Dessa lär visa om det finns någon form av ökat förtroende för EMU-samarbetet efter toppmötet.

Vi ser kanske allra mest fram mot onsdagen när Italien och Tyskland (samt Storbritannien och USA) ska ut och prova lyckan på obligationsmarknaden samt torsdagen när Spanien och Frankrike gör detsamma.

Förutom resultatet av EU-toppmötet talar ECB:s tillhandahållande av billiga krediter till bankerna för att emissionerna ska bli hyfsat lyckade. Det bör i så fall vara positivt för börsen.

I övrigt ser vi fram mot några viktiga signaler som ger nyttig vägledning inför Riksbankens räntebeslut i nästa vecka. 

Måndag

Måndagen har börjat lite trögt och att euron fortsätter att tappa mot dollarn tyder väl på att finansmarknadens inte ser särskilt ljust på utvecklingen inom EMU-området.

Svenska kronan har också tagit lite stryk och har även tappat mot euron. Den handlas numera kring 9,04 efter att ha startat dagen på 9,00 kronor per euro. Att se fram emot under dagen är ECB:s redovisning av sina obligationsköp samt det amerikanska budgetsaldot för november.

Tisdag

Morgondagens absoluta höjdpunkt är den amerikanska centralbankens räntebeslut på kvällen, där det visserligen inte väntas några större nyheter i penningpolitiken men där deras bild av den ekonomiska utvecklingen kan ge visst genomslag på marknaden.

Tidigare under dagen kommer dessutom viktiga detaljhandelssiffror för november samt NFIB-undersökningen av framtidstron bland amerikanska småföretagare.

Här hemma riktar vi blickarna i första hand mot inflationssiffrorna för november samt den opinionsundersökning av EU- och EMU-sympatier som SCB publicerar.

Den sistnämnda borde egentligen ha betydande påverkan på hur regering och opposition ställer sig till det nya EU-förslaget om fördjupat finanspolitiskt samarbete.

Vi har ju en gång röstat nej till EMU och ett fortsatt massivt motstånd mot EMU borde ju betyda att vi inte ålägger oss någon form av toppstyrning under EMU-flagg, vilket EU-förslaget i praktiken innebär.

Onsdag

På onsdagen kommer mycket fokus att hamna på de tidigare nämnda emissionerna av europeiska statspapper. I övrigt riktar vi blickarna främst mot den norska centralbankens räntebeslut där vi räknar med en räntesänkning till 2,0 procent.

En sådan sänkning ökar trycket på Riksbanken att också leverera en sådan. Dessutom kommer statistik över bostadspriser och inflationsförväntningar som mer på marginalen kan påverka Riksbankens agerande.

Torsdag

Torsdagen blir en tung konjunkturdag med bland annat Tankan från Japan. Det är en enkätundersökning av stämningen i japanskt näringsliv. Dessutom presenterar storbanken HSBC sitt inköpschefsindex för Kina, ett index som föll kraftigt i november och där vi är lite oroliga för att den trenden ska ha fortsatt i december.

För EMU-området kommer preliminära inköpschefsindex för industri- respektive tjänstesektor. En förutsättning för att den fortsatta krishanteringen överhuvudtaget ska ha någon möjlighet att fungera är att konjunkturen inte visar sig vika ner alldeles för kraftigt.

Dessutom kommer det viktiga inköpschefsindexet för Philadelphia-regionen som emellanåt har haft stor påverkan på marknadsrörelserna.

Fredag

På fredag presenterar SCB statistik över priserna på småhus. Om det prisfall som observerats under senare tid har fortsatt så kan det vara det som tippar över i favör för en räntesänkning.

Ett kraftigt boprisfall är knappast önskvärt nu när andra konjunkturindikatorer pekar mot försiktigare hushåll.