Det ungefär fyra gånger så stora Arctic Papers ursprung vilar på svenska Trebruk AB-koncernen. Vid sidan av Grycksbo och Munkedal har koncernen bruk i Polen och Tyskland. Som tillverkare av bokpapper och grafiskt finpapper är Arctic Paper nettoköpare av långfibrig massa. Den egna produktionen i Tyskland täcker bara cirka 85 procent av det egna behovet idag.

"Båda parter har räknat på det här och är överens om att det finns betydande synergier i affären. Vi har räknat med synergivinster på 80 miljoner kronor, men det kan bli mer", säger han.

I det sammanslagna bolaget planeras inte för några neddragningar i de svenska bruken utan det är framför allt på central nivå som kostnadssynergierna har identifierats.

"Vi kommer förstås att söka effektiviseringar men vi har inga planer på nedläggningar eller avskedanden i bruken. Tvärtom ser vi stor möjlighet att öka kapaciteten i exempelvis Vallvik", säger Olle Grundström.

För Arctic Paper har en fusion uppenbara fördelar på balansräkningen. Vid utgången av tredje kvartalet uppgick bolagets nettoskuld till motsvarande 660 miljoner kronor - nästan hälften av det egna kapitalet. Rottneros nettoskuld motsvarade samtidigt 3,5 procent av det egna kapitalet.

"Det blir en snyggare balansräkning i det nya bolaget. Rottneros har en liten nettoskuld medan vi har ganska mycket skulder", säger Olle Grundberg och konstaterar att fusionen bör medföra lägre finansiella kostnader när förhandlingsläget mot banker och andra långivare förbättras.

Därtill förbättras likviditeten i Arctic Papers aktie, med de fördelar det innebär om aktiemarknaden behöver adresseras i eventuella kapitalfrågor. Arctic Paper är noterat på Warszawabörsen men handeln i aktien är begränsad bland annat som en följd av att huvudägaren Nemus sitter på 75 procent av aktierna.

Om budet går igenom kommer Nemus (som redan äger cirka 20 procent i Rottneros) ägarandel i det nya bolaget att uppgå till cirka 54 procent.

Rottneros har cirka 18 000  ägare. Det är dock långt ifrån säkert att alla kommer att byta in till aktier i Arctic Paper - om budet går igenom. Köparen erbjuder ägare med upp till 2 000 aktier kontant betalning i stället för aktier. I dagsläget har drygt 12 000 ägare inte fler aktier än så i Rottneros.

För varje aktie i Rottneros bjuds 0,1872 nyemitterade aktier i Arctic Paper eller 2,30 kronor kontant för de aktieägare som har högst 2 000 aktier i Rottneros.

Budnivån  innebär en överkurs på 27 procent jämfört med snittkursen under de senaste tre månaderna. I början av 2010 handlades aktien över 9 kronor.

Arctic Papers aktie kommer att parallellnoteras i Warszawa och Stockholm men vad som händer om bolaget inte når upp i 90 procents anslutning, villkoret för att förvärvet genomförs, kan Olle Grundberg inte svara på i nuläget.

Det tredje argumentet för fusionen, minskad konjunktur- och valutakänslighet. Massa är en starkt cyklisk industri och genom affären ser köparen en möjlighet till att minska fluktuationerna i intjäningen när den interna massaförsörjningen stiger och verksamheten sprids ut över fler valutaområden.

Men det är ett tveeggat svärd. Med kostnader i kronor och intäkter i dollarprissatta produkter har Rottneros en extra tuff konkurrenssituation just nu. Olle Grundberg håller med om att valutan är en orosfaktor men ser ändå fördelar av affären.

Att det är en långsiktigt bra affär är han dock övertygad om: "Vi har inga som helst tankar på att dra ned på kapaciteten utan tvärtom öka den. Förbrukningen av massa kommer inte att minska framöver."