Förväntningarna på Hemtex bokslut skruvades ned rejält för en dryg månad sedan då bolaget meddelade att marknaden hade försvagats och att bolaget tappade marknadsandelar. Så redan inför rapporten var förväntningarna lågt ställda, men trots detta blev den faktiska vinsten sämre än till och med de lägsta prognoserna på marknaden.

En del av förklaringen är att bolaget haft för stora lager vilket korrigerats med stora realisationer, och nu menar Hemtex att lagernivåerna normaliserats. Därmed skulle också det fjärde kvartalet kunna ses som en isolerad händelse. Men det finns en anledning till att lagernivåerna var för höga. För inköp och lager görs i relation till den förväntade försäljningen, så för stora lager är inte enkom ett misstag. Problemet uppstår när marknaden är svagare än väntat och det är inte ett fenomen som går över på ett kvartal.

Sannolikt är det snarare så att detaljhandelsmarknaden nu försvagats rejält och bolagen kommer gradvis få skruva ned sina försäljningsprognoser och dra ned på inköpen. Det betyder stora risker för problem även framgent då inköp görs tidigt och därmed kommer bolagen att ligga ett steg efter under en period innan man hunnit ikapp marknaden. Så i bästa fall kan man se fram emot bättre marginaler men lägre försäljning under kommande kvartal, och det är knappast något som kan få aktiekurserna att lyfta.

Nu är ett kvartal enkom ett kvartal och en föga robust grund för långsiktiga prognoser. Men med en svag inledning på året och ett uppenbart behov av att slumpa ut varor under våren har handeln onekligen varit svag under första halvan av 2008. Och med en tydlig risk för att en svagare konjunktur slår igenom på allvar under den andra halvan av året är utsikterna bekymmersamma för Hemtex. Liksom för sektorn i stort. Vi har tidigare varit avvaktande till Hemtex-aktien och dagens svaga rapport ger ingen anledning att ändra vår syn, i synnerhet som utsikterna för återstoden av året är svaga.

Så blev siffrorna i rapporten, läs artikeln här.