SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall ser köpläge i H&M – men är inte imponerad av försäljningen. "Konsumenten är svag och påverkar visserligen, men det går att prestera bättre än marknaden om man har rätt erbjudande", säger han.
Idag, 10:20
H&M:s rapporterar det första kvartalet i sitt brutna räkenskapsår.
Nettoomsättningen på 49,6 mdr kr är snäppet under analytikernas prognoser och motsvarar en nedgång på drygt 10% jämfört med föregående år.
Justerat för valuta minskade försäljningen med 1%, vilket också var något sämre än väntat.
"Det är ingen siffra som imponerar", säger SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall.
"Utmaningen är att få fram kläder som lockar och får fart på försäljningen."
Sedan VD Daniel Ervér tog över rodret för två år sedan har det varit en prioritet att förbättra erbjudandet för kund: butiksupplevelsen och varuförsörjningskedjan.
Trots investeringar i detta är försäljningsutvecklingen fortsatt svag.
I vilken utsträckning handlar den svaga utvecklingen om en svag konsumentmarknad kontra H&M:s egna kollektioner?
“Konsumenten är svag och påverkar visserligen, men det går att prestera bättre än marknaden om man har rätt erbjudande”, säger aktiestrategen.
Den spanska konkurrenten Inditex – med klädkedjan Zara under sina vingar – utklassar H&M i både försäljning och lönsamhet.
Under 2025 omsatte konkurrenten nästan dubbelt så mycket som H&M.
“H&M hinner inte fånga upp trenderna tillräckligt”, säger Lundevall
Har H&M tappat stilen?
“Ja, de hankar sig fram och det där suget efter deras grejer har försvunnit.”
För att bevisa att H&M är tillbaka i stil kommer det krävas att försäljningstillväxten förbättras ett par kvartal i rad, tycker aktiestrategen.
Ändå köpstämplas klädgiganten av SEB.
Lundevall tycker att konsensusbilden har varit lite för negativ när det gäller lönsamheten. Men bankens huvudscenario handlar om något annat: grundarfamiljen Perssons kontinuerliga köp av aktien.
Senast i februari köpte familjens ägarbolag Ramsbury Invest H&M-aktier för 226 Mkr.
“Vid något läge kommer de nog köpa ut bolaget från börsen. Så vårt case bygger på drygt 4% direktavkastning per år i närtid och att bolaget därefter köps ut till premium mot dåvarande kurs”, säger Lundevall.
Vad har ni för tidshorisont?
“Något eller några år bort.”
Vad tror du väger tyngst för marknaden: lönsamhet eller tillväxt?
“Det verkar onekligen som att man tar tillväxtproblematiken väldigt hårt”, säger Lundevall samtidigt som börsen öppnar med en lysande röd H&M-aktie.
En timme efter börsöppning har aktien rasat 5,8%. Hittills i år är den ned 11,5%.
H&M i Mkr | Q1-2025/2026 | Konsensus | Förändring mot konsensus | Q1-2024/2025 | Förändring |
Nettoomsättning | 49 607 | 50 244 | -1,3% | 55 333 | -10,3% |
Bruttoresultat | 25 138 | 25 164 | -0,1% | 27 169 | -7,5% |
Bruttomarginal | 50,7% | 50,1% | 49,1% | ||
Rörelseresultat | 1 512 | 1 427 | 6,0% | 1 203 | 25,7% |
Rörelsemarginal | 3,0% | 2,8% | 2,2% | ||
Nettoresultat | 704 | 696 | 1,1% | 579 | 21,6% |
Kassaflöde från löpande verksamhet | 4 025 | 4 201 | -4,2% |
Konsensusdata från Modular Finance
SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall ser köpläge i H&M – men är inte imponerad av försäljningen. "Konsumenten är svag och påverkar visserligen, men det går att prestera bättre än marknaden om man har rätt erbjudande", säger han.
Idag, 10:20
H&M:s rapporterar det första kvartalet i sitt brutna räkenskapsår.
Nettoomsättningen på 49,6 mdr kr är snäppet under analytikernas prognoser och motsvarar en nedgång på drygt 10% jämfört med föregående år.
Justerat för valuta minskade försäljningen med 1%, vilket också var något sämre än väntat.
"Det är ingen siffra som imponerar", säger SEB:s aktiestrateg Esbjörn Lundevall.
"Utmaningen är att få fram kläder som lockar och får fart på försäljningen."
Sedan VD Daniel Ervér tog över rodret för två år sedan har det varit en prioritet att förbättra erbjudandet för kund: butiksupplevelsen och varuförsörjningskedjan.
Trots investeringar i detta är försäljningsutvecklingen fortsatt svag.
I vilken utsträckning handlar den svaga utvecklingen om en svag konsumentmarknad kontra H&M:s egna kollektioner?
“Konsumenten är svag och påverkar visserligen, men det går att prestera bättre än marknaden om man har rätt erbjudande”, säger aktiestrategen.
Den spanska konkurrenten Inditex – med klädkedjan Zara under sina vingar – utklassar H&M i både försäljning och lönsamhet.
Under 2025 omsatte konkurrenten nästan dubbelt så mycket som H&M.
“H&M hinner inte fånga upp trenderna tillräckligt”, säger Lundevall
Har H&M tappat stilen?
“Ja, de hankar sig fram och det där suget efter deras grejer har försvunnit.”
För att bevisa att H&M är tillbaka i stil kommer det krävas att försäljningstillväxten förbättras ett par kvartal i rad, tycker aktiestrategen.
Ändå köpstämplas klädgiganten av SEB.
Lundevall tycker att konsensusbilden har varit lite för negativ när det gäller lönsamheten. Men bankens huvudscenario handlar om något annat: grundarfamiljen Perssons kontinuerliga köp av aktien.
Senast i februari köpte familjens ägarbolag Ramsbury Invest H&M-aktier för 226 Mkr.
“Vid något läge kommer de nog köpa ut bolaget från börsen. Så vårt case bygger på drygt 4% direktavkastning per år i närtid och att bolaget därefter köps ut till premium mot dåvarande kurs”, säger Lundevall.
Vad har ni för tidshorisont?
“Något eller några år bort.”
Vad tror du väger tyngst för marknaden: lönsamhet eller tillväxt?
“Det verkar onekligen som att man tar tillväxtproblematiken väldigt hårt”, säger Lundevall samtidigt som börsen öppnar med en lysande röd H&M-aktie.
En timme efter börsöppning har aktien rasat 5,8%. Hittills i år är den ned 11,5%.
H&M i Mkr | Q1-2025/2026 | Konsensus | Förändring mot konsensus | Q1-2024/2025 | Förändring |
Nettoomsättning | 49 607 | 50 244 | -1,3% | 55 333 | -10,3% |
Bruttoresultat | 25 138 | 25 164 | -0,1% | 27 169 | -7,5% |
Bruttomarginal | 50,7% | 50,1% | 49,1% | ||
Rörelseresultat | 1 512 | 1 427 | 6,0% | 1 203 | 25,7% |
Rörelsemarginal | 3,0% | 2,8% | 2,2% | ||
Nettoresultat | 704 | 696 | 1,1% | 579 | 21,6% |
Kassaflöde från löpande verksamhet | 4 025 | 4 201 | -4,2% |
Konsensusdata från Modular Finance
H&M
Analys
Bolåneräntor
Svensk ekonomi
H&M
Analys
Bolåneräntor
Svensk ekonomi
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−1,81%
(11:21)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 890,12
