Som framgick av protokollet från den amerikanska centralbankens senaste räntemöte så närmar vi oss nu en nedtrappning av obligationsköpen. De flesta ledamöter i den kommitté (FOMC) som styr över penningpolitiken tycks överens med centralbankschefen, Ben Bernanke, om att tidpunkten för en nedtrappning närmar sig.

Givet att arbetsmarknadsstatistiken fortsätter att bekräfta en hygglig sysselsättningsutveckling i USA så skulle det förvåna om inte en plan för neddragningen av obligationsköpen kommer att presenteras redan i samband med det penningpolitiska mötet den 18 september. Att i det här läget, med gott om spekulationer på finansmarknaden och ökad osäkerhet kring den finansiella utvecklingen, underlåta att presentera någon sorts plan för nedtrappning skulle sannolikt göra mer skada än nytta.

Skulle makrobilden inte riktigt uppfylla ledamöternas förväntningar finns dessutom alltid möjligheten att villkora en neddragning till specifika makroekonomiska mål, alternativt minska obligationsköpen i en lägre takt än väntat. En möjlighet är exempelvis att minska obligationsköpen, som idag uppgår till 85 miljarder dollar per månad, med så lite som tio miljarder.

Förutom makrobilden i stort är ränteutvecklingen av central betydelse för när det kan bli dags att minska på obligationsköpen. Flera ledamöter uttryckte sin oro för den senaste tidens kraftiga ränteuppgång och hur en fortsatt ränteuppgång ska undvikas är den stora knuten som centralbanken måste lösa innan en större nedtrappning kan ske.