När börsen rasat så mycket som den gjort det senaste året brukar nedgångarna bli mer selektiva. Istället för ett brett fall brukar det utkristalliseras starka och svaga sektorer. Bolag med en konjunkturkänslig verksamhet brukar till exempel vara först i tur att värderas ner inför lågkonjunkturer. Bolag med en hög skuldsättning följer efter. Än har vi inte sett sådana tendenser på börsen eftersom dagens situation är unik med problemen på finansbranschen.

Istället har marknaden nedvärderat samtliga sektorer i skuggan av finansoron, trots att inga tydliga signaler kommit från bolagens sida om att sämre tider väntar.

Vinstvarningarna har varit förvånandsvärt få och de senaste Q2-rapporterna var inom många sektorer urstarka. Samtidigt vet vi att de globala finansproblemen har en negativ inverkan på den reala ekonomin. Och ovanpå det finns den stundande lågkonjunkturen.

Det finns därför mycket som talar för att vi kommer att få se en sämre vinstutveckling framöver och dystrare marknadsutsikter kommunicerade av ledningarna för många bolag. Givetvis är en hel del elände diskonterat i dagens kurser, men knäckfrågan är om det är tillräckligt och i så fall: är det köpläge?

Nu när rapporterna börjar välla in kan det vara extra intressant att veta vilka bolag man ska titta extra noga på av diverse skäl:

Tisdag 14 oktober: Wallenbergssfärens Investor kommer med sin rapport. Portföljen innehåller tunga verkstadsbolag samt husbanken SEB, och tillverkare av kapitalvaror som Electrolux och Husqvarna. Börje Ekholms VD-ord brukar normalt sett ge en fingervisning i investmentbolagets tankesätt som i mångt och mycket påverkar börsens humör på rapportdagen. Vid den senate halvårsrapporten i sommar hade man en tydlig pessimistisk syn på börsen under den närmaste tiden, vilket visade sig vara rätt.  

Onsdag 15 oktober: En intressant dag för detaljhandeln med Wedins rapport och försäljningssiffror för september från både H&M och Clas Ohlson. Det finns en hel del faktorer som talar emot detaljhandels- och konsumentnära bolag i rådande ekonomiska läge. Den senaste  tidens höginflationsmiljö, där högre priser på mat, energi, bensin och bolån gröper ur en större del av hushållens disponibla inkomster och ovanpå det finns de allt dystrare konjunkturutsikterna inför 2009. Många bolag kommer att behöva revidera ner sina aggressiva expansionsplaner och sommarens svaga försäljningssiffror kommer troligtvis att sätta sina spår i Q3-rapporterna.

Torsdag 16 oktober: SKF, som är den tydligaste konjunkturbarometern inom verkstad med dess breda kundexponering, kommer med rapport och kommer att guida marknaden i sin verkstadssyn framöver. Ser man tillbaka på verkstadsbolagens halvårsrapporter kan man konstatera att dessa överlag var mycket starka, med god omsättningsutveckling och i många fall fortsatt stigande rörelsemarginaler.

Samtidigt signalerade bolagsledningarna för fortsatt god efterfrågan och inga tecken på avmattning syntes till. Sedan dess har marknadsläget försämrats. Många bolag inom industrisektorn har minskat personalstyrkan och fler åtgärder kommer att vidtas för att sänka kostnaderna i takt med sämre tillväxtförutsättningar.

Analytikernas nuvarande vinstprognoser pekar dock en tro på fortsatt god tillväxt och lönsamhet även nästa år. Det viktigaste nyckeltalen att titta efter är givetvis orderingång, som är den mest framtidsblickande.

Under samma dag kommer även Nokia med sin rapport och här är det intressant att se hur kundernas köplust har påverkats under sommaren. En mobiltelefon är en sällanköpsvara och oftast brukar man skära ner på sådana när ekonomin tryter.   

Fredag 17 oktober: Sony Ericssons tur att redovisa siffrorna för det tredje kvartalet.  

Onsdag 22 oktober: Första banken att rapporterna är Handelsbanken, som traditionellt sett är den mest konservativa ur ett riskperspektiv. Det är högst troligt att även de svenska bankerna har och kommer att påverkas av den amerikanska finanskrisen. Antingen direkt eller indirekt. Eftersom bankerna har liknande verksamheter finns det också en risk för att de drabbas på samma sätt om problem uppstår i omvärlden.

Även om de svenska storbankerna inte har några faktiska positioner mot problemfyllda USA-banker och värdepappersbolag, skapas nu en större osäkerhet kring hela sektorn när negativa nyheter kommer in från utlandet. Osäkerheten går hand i hand med förtroendet som är grunden för stabilitet i hela finansbranschen. Om förtroendet försvinner kan bankerna få svårt att bedriva sin verksamhet och då är hela systemet i fara.   

I takt med att osäkerheten sprider sig går dessutom priset på pengar upp. Riskpremien ökar och interbankräntan stiger, vilket innebär att bankernas upplåningskostnader ökar. Det i sin tur kan leda till att bankerna blir försiktigare och stramar åt kreditgivningen, vilket direkt drabbar industriella investeringar och konsumtion.  

Torsdag 23 oktober: En tung rapportdag med Nordea, Swedbank, SEB, ABB, Atlas Copco och ett 20-tal andra mindre företag utspridda över en hel del branscher.  

Fredag 24 oktober: Hur har Ericsson påverkats av finanskrisen? Har kunderna börjat avvakta med sina order? Efter två vinstvarningar hittills i år är förväntningarna rekordlåga på bolaget och det återstår att se om Ericsson kan hålla lönsamheten uppe, trots problemen med intressebolaget Sony Ericsson.  

Under samma dag kommer lastbilstillverkaren Volvo och byggbolaget JM. Byggbolagen handlas till extremt låga värderingar historiskt sett och oron om en fallande bostadsmarknad har skapat en osäkerhet kring intjäningen. JM är det bolag inom sektorn som har den största andelen av intäkterna från bostadsbyggandet och därför en hög verksamhetsrisk. Kollegorna Skanska, NCC och Peab är bättre rustade för sämre tider och har en stor andel av intäkterna från den betydligt mer konjunkturstabila infrastruktur- och anläggningsmarknaden. 

För att se den fullständiga rapportkalendern, klicka här.