För tillfället står vi inför ännu en intensiv rapportsäsong. Och högt upp på agendan står som vanligt hur det går för Sveriges kanske viktigaste bolag, Ericsson.

Generellt kan konstateras, trots den senaste tidens börsuppgång, att väldigt mycket dåliga nyheter redan är inprisade i börsbolagens kurser. Och precis som med reaktionerna på den senaste tidens nyemissioner måste reaktionen på en dålig rapport inte alltid bli ett kraftigt ras för aktien.

I fallet Ericsson finns dock inte något utrymme för en rapportbesvikelse om kursen ska behållas på nuvarande nivå.

Förväntningarna på mobiltelefontillverkaren Sony Ericsson är visserligen riktigt låga efter vinstvarningen i mars, som bara var den senaste i en rad besvikelser. Och vill man dra en parallell så kom Sony Ericsson med en riktig kalkonrapport även under det fjärde kvartalet samtidigt som Ericsson presterade långt över förväntan.

Men Ericsson har överlag stått emot konjunkturnedgången förvånansvärt bra vilket skruvat upp både förväntningar och aktiekurs. Aktien tillhör, med en uppgång på över 20 procent de senaste 12 månaderna, faktiskt en av få aktier som ligger på plus det senaste året.

Det har bidragit till att värderingen i nuläget tillhör en av börsens mer tilltagna, förutsatt att förlustbringande Sony Ericsson inkluderas. Och då finns det inte utrymme för några större besvikelser.

Viktigt för att Ericsson ska kunna motivera nuvarande kursnivåer blir därmed att orderingång och försäljning är fortsatt god. Framförallt gäller det för affärsområdet för nätverk, Networks, affärer. Detta då synen på Ericsson i hög grad hänger på lönsamheten i Networks, som är Ericssons absolut största affärsområde med över två tredjedelar av omsättningen.

Lönsamheten hänger i sin tur är helt på kundernas, det vill säga telekom-operatörernas, investeringar. Ericsson har höga fasta kostnader och det betyder stora lönsamhetsförändringar när omsättningen svänger.

Nya order under första kvartalet indikerar dock att Ericsson går fortsatt starkt. Sammanställningar över de investeringsbudgetar som operatörerna guidat för tyder på att de globala investeringarna i telekominfrastruktur hittills endast minskat med ett par procentenheter gentemot 2008 i konstanta valutor.

Här finns visserligen en klar risk att det kan förvärras om telekomoperatörernas intäkter försvagas, eftersom minskade investeringar är bland de enklare sätten för operatörerna att stärka kassaflödet. Men denna risk gäller främst under den andra halvan av 2009. Tillsammans med den allmänt höga osäkerheten kring ekonomin ökar det betydelsen av vilka utsikter Ericsson ger vid rapporttillfället.

Ericsson har under första kvartalet också fortsatt att gynnas kraftigt av den starka dollarn vilket kommer driva på omsättningen. Under jämförelsekvartalet från 2008 handlades dollarn mellan 6,00 -6,50 kronor medan den har stått cirka 2 kronor högre i år. Och det är en effekt som ser ut att bestå åtminstone under innevarande kvartal.

Valutaeffekter är också ett av de områden som man alltid bör bevaka lite extra då Ericsson har för vana att överraska analytikerna. Bolaget beskylls för att inte vara tillräckligt transparent för att det ska gå att uppskatta effekterna med hög precision. Senaste kvartalet var Ericssons enda kommentar kring valutaeffekterna att mindre än hälften av tillväxten på 23 procent kom från valutarörelser, något som bör tolkas som att effekten var strax därunder.

Fler viktiga punkter att titta på i rapporten är att Ericssons befintliga kostnadsbesparingsprogram löper på enligt plan samt om det lanseras några ytterligare besparingsprogram. Och något som verkligen skulle kunna glädja marknaden vore om Ericsson kommer med mer substans kring ryktet om att bolaget vill kliva ur delägarskapet i Sony Ericsson. Ett renodlingsdrag som skulle uppskattas på börsen.

Inför kommande kvartalsrapport bör man dessutom ha i åtanke att Ericsson, med vd Carl-Henric Svanberg i spetsen, två gånger i rad har tagit chansen att överraska marknaden med en tidigarelagd rapport som varit bättre än väntat.

Ett spekulativt antagande inför kommande kvartalsrapport kan därför vara att om rapporten tidigareläggs är den med all sannolikhet bra eller riktigt bra. Och i den bemärkelsen kan en rapport som inte tidigareläggs vara ett tecken, om än ett osäkert sådant, på att rapporten åtminstone inte kommer ta marknaden med storm.