Börsveckan tar en titt på industrigrossisterna vars ganska oglamorös yta ofta döljer diskreta tillväxtbolag med fina kassaflöden och stabil vinstgenerering.

Börsens största aktör i denna sektor är B&B Tools, som har väldigt låga förväntningar på sig. Bolagets verksamhet har utvecklats klart sämre än jämförbara bolag vilket gör att man borde vara skeptisk. Samtidigt bör koncernens omsättning ta fart eftersom den nordiska verkstadsindustrin är fortsatt stark.

Enligt Börsveckans prognoser om nolltillväxt och en vinst per aktie på runt 9 kronor, blir p/e-talet 13 räknat på aktiekursen 120 kronor. Med fortsatt god marginalutveckling och en tillväxt på 6-7 procent nästa år faller p/e till 11. Det känns som att uppsidan är klart högre än nedsidan, sammanfattar Börsveckan och ger köprekommendation.

Teknikkonsulten Rejlers har en imponerande historik och höga ambitioner. Målet är att till år 2015 omsätta 2.015 miljoner med 2.015 anställda, vilket indikerar en genomsnittlig tillväxt på cirka 25 procent per år 2011-2015. Det är inte helt omöjligt om Rejlers gör ett par stora förvärv, något som bolagets finanser tillåter.

Börsveckan tror att Rejlers svenska verksamhet kommer att fortsätta utvecklas starkt under det första halvåret i år och att efterfrågan i Finland förbättras. Om man räknar med en tillväxt på 15 procent 2011, med en marginal på 8,5 procent landar p/-talet på runt 12 när aktien står i 65 kronor. Det ger fortsatt köpläge, enligt Börsveckan.

Malmbergs hade en oväntad svag utveckling under 2010, då felslagna valutasäkringar och långa, oförmånliga inköpskontrakt sänkte resultatet. Den negativa trenden bröts dock under hösten och utsikterna för 2011 är gynnsamma. Förmånligare valutarelationer och en gradvis förbättrad konjunktur bådar för ett rejält resultatlyft i år och fortsatt uppåt 2012. Ett resultat på drygt 3 kronor per aktie bör Malmbergs kunna nå i år och med en förväntad utdelning på 2 kronor per aktie hamnar direktavkastningen runt 5 procent, vilket gör dagens värdering attraktiv.

Seco Tools är extremt välskött och rörelsemarginalen har börjat leta sig upp till det historiska snittet 19 procent. Allt som allt ser det mycket bra ut men det återspeglar sig i värderingen.

P/e-talet ligger på 19,5 procent för närvarande och med prognoser för innevarande år, om ett resultatlyft på 24 procent, faller p/e till 16. Alltså något högre än huvudägaren, tillika konkurrenten Sandvik, och det känns inte riktigt befogat. Visst är Seco Tools ett riktigt kvalitetsbolag men likviditeten i aktien är dålig och allt som allt väljer Börsveckan att avvakta.

OEM:s orderingång översteg faktureringen under de första nio månaderna 2010 och bolaget räknar med fortsatt förbättrad rörelsemarginal, tack vare tidigare genomförda besparingsåtgärderna och ökade volymer. Historiskt har OEM nått rörelsemarginaler på uppemot 15 procent.

Under 2010 räknar Börsveckan med en omsättningstillväxt på cirka 10 procent och en vinst per aktie på minst 5:30 kronor, vilket ger p/e 11. Klart attraktivt för ett välskött bolag med en nettokassa och marginaler som tillhör toppnivån inom teknikhandlarsegmentet, enligt Börsveckan.

Clean Tech East, noterat på Aktietorget, tillverkar pellets och med ökande intresse för alternativ energi gör det att bolagets utsikter är ljusa. Vidare har Clean Tech investerat i ny utrustning för att kunna paketera pellet i säckar för försäljning till konsumentmarknaden, en mycket lönsammare affär jämfört med att sälja bulkpellets till industriella kunder.

Av den totala produktionskapaciteten på cirka 90.0000 ton pellets per år går cirka 30 procent till konsumentmarknaden i dag men bolaget avser att öka denna andel till att i princip hela produktionen ska gå till konsument i slutet av 2012. Vidare finns en tydlig uppsida om priserna på pellets till konsument stiger.

Marknaden värderar Clean Tech i nuläget till drygt 110 miljoner kronor, för lågt givet Börsveckan förväntar sig att resultatet från pelletstillverkningen ska utvecklas under de närmaste åren.

Balder prioriterar inte utdelning, till skillnad från sina konkurrenter. Bolaget har en av de högsta skuldsättningar i branschen, med en belåningsgrad på 66 procent, men parerar detta med en försiktig finanspolitik.

Den höga belåningsgraden har gjort att Balder har kunnat växa mycket genom förvärv och förra året togs ett rejält kliv genom köpet av Catenas fastighetsbestånd. Balders aggressiva expansionsstrategi gör att substansvärdet bör öka snabbt de närmaste åren, vilket talar för aktien, enligt Börsveckan.

Orexos USA-satsning bar frukt då bolaget nu fått FDA-godkänt för försäljning av smärtstillande preparatet Abstral. Detta fick aktien att rusa 15 procent strax efter årsskiftet. Försäljningen i USA kan sannolikt komma igång snabbt.

Försäljningen för 2010 väntas hamna på 140-160 miljoner kronor, en siffra som kan komma att fördubblas 2011. Risken för nyemissionen är liten efter konvertibelemissionen förra året. Aktien är helt klart ett intressant alternativ men efter det kraftiga kurslyftet efter nyår är Orexo inte något fynd. Börsveckan råder till att avvakta.