Bildelsförsäljaren Mekonomen dubblar i och med köpet av kedjan Sörensen og Balchen i ett slag sin omsättning på den norska marknaden. Sörensen og Balchen väntas enligt Mekonomen omsätta cirka 660 miljoner norska kronor i år vilket i svenska kronor motsvarar cirka 730 miljoner. Mekonomens nuvarande verksamhet i Norge har de senaste tolv månaderna omsatt 796 Mkr. Totalt omsatte Mekonomen 3 370 Mkr.

Mekonomen betalar köpet med 273 miljoner norska kronor kontant samt genom en apportemission om 1 945 783 aktier. Med dagens aktiekurs motsvarar det sammanlagt i runda slängar de 730 Mkr som Sörensen og Balchen väntas omsätta i år.

Historiskt har Sörensen og Balchen presterat en rörelsemarginal kring 10 procent. Det faktum att Mekonomen väljer att tala om den historiska rörelsemarginalen indikerar dock kanske att den i dagsläget inte är fullt så hög.

Skulle den landa på 10 procent i år innebär det att Mekonomen följaktligen betalar cirka 10 gånger det väntade rörelseresultatet på skuldfri basis. P/e-talsvärderingen bör i så fall landa kring 14 för innevarande år.

Utan att veta vad rörelsemarginalen är för tillfället så blir det förstås svårt att uttala sig om priset. Med ovan antaganden vore prislappen i alla fall rimlig i ett förvärv.

Förutom en utspädning på 6 procent av aktiekapitalet till föjd av apportemissionen får Mekonomens aktieägare även acceptera en rejäl utspädning av lönsamheten i Norge. Mekonomens egen verksamhet i Norge har de senaste tolv månaderna noterat en rörelsemarginal på drygt 17 procent.

Sörensen og Balchen driver bildelskedjan Bilxtra som har 32 stycken egna butiker i Norge samt 41 stycken anslutna butiker. Dessutom finns drygt 200 samarbetande verkstäder. Det kan jämföras med Mekonomens 33 egna butiker, 47 anslutna och 343 samarbetande verkstäder.

Tillväxten för Sörensen og Balchen har de senaste tre-fyra åren legat kring 4-5 procent om året. Mekonomen har de senaste tre åren noterat en tillväxt i Norge på mellan 10 och 13 procent. Sörensen og Balchen kommer att drivas vidare som en egen enhet inom Mekonomen och vd Håkan Lundstedt försäkrar att förvärvet av inte kommer att innebära att Mekonomen drar ned på sin egen utrullning i Norge.

Den separata verksamheten till trots så väntar sig Mekonomen att hitta besparingar, bland annat inom inköp och logistik, på totalt cirka 40 Mkr om året från och med nästa år.

Norge är Mekonomens näst största marknad och, fram tills nu i alla fall, nästan lika lönsam som den svenska marknaden. Förutom Norge och Danmark har Mekonomen även hunnit öppna en handfull butiker i Finland. Totalt räknar Meknomen med att ha öppnat 15 stycken så kallade Megabutiker, den största varianten av butiker inom koncernen.

Expansionen i Finland påverkar rörelseresultatet inom Mekonomen negativt under innevarande år. Sörensen og Balchen väntas bidra positivt till vinsten, men späder som sagt ut lönsamheten en hel del.

Mekonomen har stora ambitioner när det gäller expansionen utomlands. I februari väntas en första butik på Island och totalt är målsättningen att etablera sig i 20 nya länder till år 2020.