Veckans bud på 75 procent av CTC Media var ett lättnadsbeseked för MTG:s aktieägare. Budet kan bli en anständig väg ut ur Ryssland för bolaget som sitter på en större ägarandel av CTC än vad ny rysk lagstiftning tillåter från 1 januari 2016.

Inte nog det så har ryska myndigheter lagstiftat mot reklam i betal-TV-kanaler, vilket ryckt mattan under fötterna för lönsamheten. Krydda det hela med en kapsejsad rubelkurs så är den ryska katastrofen fulländad.

Budet värderar hela CTC Media till 266 miljoner dollar, varav MTG:s andel betingar ett värde av 101,1 miljoner dollar, eller 856 Mkr.

CTC:s börsvärde uppgick på måndagen till 2 431 Mkr efter ett kurras på 15 procent.

Förhandlingarna uppges vara ett i tidigt skede men för MTG innebär händelsen att det ryska innehavet kan omklassificeras från intressebolag till avvecklade verksamhet. Vilket mest är kosmetika i räkenskaperna.

Även om affären blir av sitter MTG fast mellan stolarna. Tabellstyrt tv-tittande blir en allt mer avlägsen företeelse för de som provat att konsumera film, serier och nyheter on demand.

MTG har ett bidrag till genren, streamingtjänsten Viaplay. Men tjänsten fungerar bara halvbra i min gamla burk. I senare verisioner av Apple tv finns ett något begränsat utbud.

Konkurrenten Netflix finns med sitt breda utbud inbyggt i många tv-apparater. Däremot kan Viaplay locka med ett stort sportutbud.

Andelen av befolkningen som ser på kommersiell tv minskade kraftigt i Sverige under första kvartalet. I Norge ökade den något.

De som väljer bort linjärt tv-tittande kanske i viss utsträckning väljer Viaplay för att kunna se favoritprogram som Paradise Hotel. Vi övriga tv-avhoppare fördelar oss nog jämt över flertalet tillgängliga streamingtjänster, vilket sannolikt innebär att nyupptagningen för Viaplay över tid är lägre än antalet avslutade tv-licenser.

En stor del av utbudet på både MTG:s gratis- och betalkanaler köps in i dollar och en svagare svenska krona är ett stående bekymmer. Inköpskostnaderna stiger, men inte intäkterna.

Därför har det jobbats en hel del med kostnadskontroll och rörelsemarginalen blev bättre i första kvartalet. I alla fall för de två viktigaste affärsområdena Betal-TV Norden och Fri-TV Skandinavien. Kassaflödet där ifrån är tänkt att finansiera vidare utbyggnad av Viaplay-tjänster.

På tillväxtmarknaderna ökade omsättningen under samma period men marginalerna var fortsatt svaga.

Trots stora omställningarna för MTG antyder SME Direkts samlade analytikerprognoser en hygglig stabilitet. Omsättningen för helåret 2015 väntas öka med 3 procent medan rörelseresultatet backar 2,4 procent. På sista raden innebär det en förväntad vinst på 16,80 kronor per aktie och en kupong på 4,8 procent givet tisdagens aktiekurs.

Prognosen för 2016 ser mer eller mindre likadan ut vilket betyder p/e 13 både på årets och nästa års vinst.

Den höga direktavkastningen är tilltalande men givet den stora osäkerheten som omfamnar bolaget är prognosbilden inte tillräcklig för att locka trots att en lösning närmare sig gällande den ryska fällan.

En möjlig CTC-lösning till trots har vi fortfarande svårt att se vad som ska höja börsentusiasmen nämnvärt i MTG den närmaste tiden.