Det som är

mest oroväckande i Tradedoublers rapport är att bolaget, trots en relativt stark balansräkning, inte lyckats få lån hos bankerna. På grund av den snabba nedgången i den brittiska verksamheten så har bolaget inte kunnat fullfölja amorteringsplanen på tidigare lån.

Man har istället

varit tvungna att utfärda förlagslån på 50 Mkr till en ränta som uppgår till Stibor (internbankräntan) plus 13 procentenheter. Omräknat ger det en ränta på drygt 15 procent i dagsläget, eller 7-8 Mkr på årsbasis.

Ledningen föreslår därför

en slopad utdelning för att stärka balansräkningen. Förra året delades 2,75 kronor ut och förväntningarna låg på 2,05 kronor i år.

Tittar man närmare

på rapporten kan man konstatera att engångskostnader på 30 Mkr ingick i resultatet, varav 10 Mkr var kända sedan tidigare och relaterade till VD-bytet. Övriga 20 Mkr är typiska "städkostnader" som nya VD:ar ofta tar till för att forma organisationen på sitt eget sätt. Men även borträknat dessa är underliggande kostnader högre än väntat. 

Tillväxten för digital

marknadsföring drivs framförallt av e-handelns volym- och beloppsmässiga tillväxt, internet- och bredbandspenetration samt av annonsörernas fördelning av marknadsföringsbudgetar. Marknaden har under året märkt av den dämpade världskonjunkturen och tillväxten är på kort sikt osäker.

Storbritannien är en

mogen marknad för internetannonsering och med över hälften av intäkterna är det Tradedoublers viktigaste marknad. Det råder dock hög konkurrens och bolaget spår att verksamheten där kommer växa i en långsammare takt framöver.

Man får nog

räkna med att konkurrensen kommer förbli hård och hårdna på andra marknader då kunderna är lättflyktiga och enkelt kan kolla vilket nätverk som ger bäst valuta för pengarna.

Tradedoubler har möjlighet

och är positionerat för att växa under 2009 om marknaden inte viker dramatiskt. Men någon stor tillväxt är hur som helst inte att vänta.