Inför H&M:s rapport yr snön utanför skyltfönstren där vårkollektionen visas upp. Vintern dröjer sig kvar i Norden och en bra bit ner i Europa samtidigt som analytikernas hållning till klädjättens aktie är kyligare än på länge.

En titt på SME Online visar att av totalt 32 analytiker har fyra rekommendationen köp för H&M-aktien, 14 har behåll och 14 rekommenderar sälj.

"Det är helt klart så att sentimentet är oerhört negativt. Det har aldrig varit fler säljrekommendationer än vad vi ser i nuläget. Det är en oro över en strukturell nedgång i affärsmodellen, att H&M måste fortsätta att sänka sina marginaler för att ha en chans att lyfta den jämförbara försäljningen", säger en analytiker till Nyhetsbyrån Direkt.

H&M har redan släppt försäljningen för sitt första kvartal, december till februari. Utvecklingen i jämförbara butiker noterades 3 procent ner, vilket var något sämre än väntat. Marknadens förväntningar på innevarande månad är lågt ställda, men här kan det dock dröja med ledtrådar då H&M mycket väl kan välja att inte kommenterar utvecklingen i mars i samband med rapporten.

"Själv tror jag att det första kvartalet markerar botten för H&M. Det är jättetuffa jämförelsetal på både försäljning och bruttomarginal och vi kommer att se en vinstminskning som antagligen är tvåsiffrig. Men sedan ser det lite bättre ut i det andra kvartalet och det ser väsentligt bättre ut i det tredje och fjärde kvartalet", fortsätter analytikern.

Enligt SME Direkt väntar sig analytikerna i snitt att H&M:s jämförbara försäljning ska minska med 8 procent i mars. Estimat finns även för april och här ligger konsensus för den jämförbara utvecklingen på +7 procent.

"Vi skulle kunna få riktigt dåliga marssiffror men å andra sidan betydligt bättre siffror i april. Lika illa som mars blir, lika bra borde april kunna bli om vi nu antar att det faktiskt kommer en vår nästa månad", säger analytikern.

Den jämförbara försäljningen för hela verksamhetsåret 2012/2013 väntas enligt SME stiga med 0,4 procent.

I det flöde av mindre positiva analyser Nyhetsbyrån Direkt tagit del av pekas det bland annat på en fortsatt mycket tuff klädmarknad i Europa, där en stor del av H&M:s försäljning fortfarande genereras. Även H&M:s geografiskt begränsade onlineförsäljning, jämfört med många av konkurrenterna, lyfts fram som ett klart minus.

Enligt SME:s sammanställning av 24 estimat väntas H&M:s rörelseresultat i det första kvartalet sjunka till 3.091 miljoner kronor, jämfört med 3.526 motsvarande period året innan. Bruttomarginalen i kvartalet spås landa på 55,5 procent (55,8).

Några fler viktiga punkter inför rapporten:

* H&M har sagt att reorna i relation till omsättningen det första kvartalet bedöms ligga på ungefär samma nivå som i fjol. Här pekar en del analytiker på risken för att reorna trots allt blivit mer omfattande än väntat.

* Håll ett öga på det utgående lagret det första kvartalet, som i kombination med en svag marsförsäljning kan öka risken för reor i det andra kvartalet.

* Hur har mottagandet varit för & Other Stories, som nyligen börjat öppna butiker och lanserats online?

* H&M bör bekräfta att den tidigare uppskjutna onlinelanseringen i USA blir av som planerat sommaren 2013.

Rapporten väntas torsdagen den 21 mars klockan 8.00 och följs av en presentation klockan 9.30 samma dag.