"Med antagande om en multipel om 12 gånger EV/justerat ebit för Coffee Stain ser vi att Fellowship Entertainment (den kvarvarande verksamheten, reds anm) nu handlas till cirka 3,5 gånger EV/justerat ebit vilket vi anser är svårt att motivera givet 9 kommande AAA-titlar i pipeline kombinerat med andra storskaliga externt finansierade projekt kring Embracers största IP:n som väntas ge betydande royalties i en utsträckning vi inte har sett historiskt", skriver Pareto.

Analyshuset tror att konsensusestimaten för de kommande två åren är för konservativa givet bolagets kända långsiktiga pipeline och att den nuvarande värderingen har en allt för pessimistisk syn på utfallet.