Den svenska börsen gick riktigt hyggligt i förra veckan även om vi fick en riktig kalldusch på konjunkturfronten när det svenska inköpschefsindexet för oktober publicerades. Inköpschefsindexet backade till 43,1 i oktober, vilket är det lägsta värdet som uppmätts sedan finanskrisens dagar 2008-2009.

På räntemarknaden fick vi dock se ett ordentligt dipp för de långa marknadsräntorna i länder som Sverige och Tyskland, efter att oron för konjunkturutvecklingen tagit förnyad fart. Dessutom backade råvarupriserna rejält.

Så utvecklingen för de olika tillgångsslagen fortsätter att måla upp en delvis splittrad bild av den ekonomiska utvecklingen i närtid, där aktörerna på aktiemarknaden tycks betydligt mer optimistiska än ränte- och råvaruhandlare. För övrigt ett inte alls ovanligt fenomen.

Paradoxen blir att den amerikanska börsen backade rejält i fredags trots starka amerikanska sysselsättningssiffror för oktober. Antalet sysselsatta steg med 125 000 personer i oktober, vilket var över förväntningarna. Dessutom justerades sysselsättningsökningarna för såväl augusti som september upp rejält.

Ett skäl till en stegrad finansiell oro i USA under fredagseftermiddagen är troligen den högst osäkra utgången av det amerikanska presidentvalet. De senaste opinionsundersökningarna pekar mot i princip dött lopp mellan de båda kandidaterna, även om president Obama har ett litet övertag i flera av nyckelstaterna. Och det är i mångt och mycket det amerikanska presidentvalet som kommer att dominera veckan på finansmarknaderna.

Det finns dock all anledning att hålla minst ett öga på utvecklingen i världen i övrigt. Både Bank of England och ECB ska i veckan som kommer presentera nya penningpolitisk beslut. Dessutom ska det grekiska parlamentet rösta om det nya sparpaketet och även här finns en osäkerhet kring utfallet. Det skulle dock vara ett ordentligt bakslag för krisarbetet i Europa i allmänhet och Grekland i synnerhet om sparpaketet röstades ner. Räkna i så fall med ordentlig turbulens på finansmarknaderna eftersom det betyder att frågan om ett grekiskt euroutträde åter kommer att hamna högst på agendan.

Vi är också mycket nyfikna på fredagens skörd av makrosiffror som förhoppningsvis ska bekräfta bilden av att kinesisk ekonomi går mot en stabilisering. Dessutom betyder utfallet mycket för förväntningarna på nya stimulansåtgärder efter den partikongress som startar den 8 november. 

Måndag

Även om  börserna startat dagen ner som en följd av fredagens svaga amerikanska avslutning så   finns det saker att glädjas åt på konjunkturområdet. Det kinesiska inköpschefsindexet för tjänstesektorn steg i oktober till 55,5 från 53,7 i september. Även det svenska inköpschefsindexet för tjänstesektorn gjorde en uppryckning i oktober och lyckades med ett värde på 50,3 hanka sig över det viktiga 50-strecket. Nu väntar vi på motsvarande amerikanska index som trots en väntad nedgång ska peka mot en fortsatt stark utveckling i tjänstesektorn.

Tisdag

Tisdagens höjdpunkt är givetvis det amerikanska presidentvalet och en gissning är att finansmarknaderna kommer att hålla sig avvaktande under dagen. En viktig siffra som flyter in är tyska industriorder där det väntas en fortsatt nedgång. Håll också koll på hur en nervös finansmarknad tar emot den grekiska emissionen av statsskuldsväxlar inför onsdagens omröstning i parlamentet.

Onsdag

Onsdagen lär präglas av resultatet av presidentvalet i USA men i Europa lär fokus också ligga på det grekiska parlamentets omröstning om det nya sparpaketet. Marknadens aktörer tror för närvarande att sparpaketet ska röstas igenom med knapp marginal, helt enkelt för att följdeffekterna av ett nej skulle bli så stora. I ett sånt fall ställs frågan om ett grekiskt euroutträde på sin spets. På hemmaplan riktar vi blickarna mot protokollet från Riksbankens senaste penningpolitiska möte och är mycket nyfikna på hur diskussionerna gått. Hur samspelt är den falang som inte ville ha en räntesänkning vid förra mötet?

Torsdag

Torsdagens höjdpunkter är de penningpolitiska besluten från Bank of England respektive ECB. Budskapen som förmedlas är alltid viktiga men i ECB:s fall är fortfarande låsningen att ingen stödansökan från Spanien tycks vara på väg. Möjligtvis kan den spanska emissionen av statsobligationer ge en indikation på hur otåliga finansmarknadens aktörer är på en stödansökan. Det finns ju en viss tendens till att räntorna i krisländerna åter börjat trenda uppåt.

Fredag

Fredagen viker vi i första hand åt kinesisk statistik över bland annat detaljhandel, industriproduktion och inflation. Trycket på de kinesiska ledarna att leverera nya stimulansåtgärder har på sistone minskat till följd av kvalitativ statistik som visat på en stabilisering av ekonomin. Fredagens siffror blir en viktiga indikatorer på om så verkligen har skett. 

Här i Sverige är vi nyfikna på siffror över industriproduktions och orderingång för industrin i  september. Tendenssiffror som exempelvis inköpschefsindex har ju pekat rakt ner i källaren men som alltid när det gäller den typen av kvalitativa indikatorer finns det tolkningsutrymme över hur situationen egentligen ser ut. Nu får vi svart på vitt på hur kraftig uppbromsningen för industrin egentligen varit efter sommaren.

Makroveckan i urval

Måndag

Kina HSBC inköpschefsindex tjänstesektor oktober i,u (54,3)

Sverige inköpschefsindex tjänstesektor oktober i.u (47,3)

Storbritannien inköpschefsindex tjänstesektor oktober 52,0 (52,2)

USA inköpschefsindex tjänstesektor oktober 54,5 (55,1)

Tisdag

Australien räntebesked 3,00& (3,25%)

EMU inköpschefsindex tjänstesektor oktober 46,2 (46,2)

Tyskland industriorder september m/m -0,5% (-1,3%)

Grekland säljer statsskuldsväxlar

USA presidentval

Onsdag

Sverige protokoll från Riksbankens räntemöte 24/10

EMU detaljhandel september m/m 0,4% (0,1%)

Tyskland industriproduktion september m/m -0,6% (-0,5%)

Greklands parlament röstar om sparpaket

EMU ECB publicerar höstprognos

Torsdag

Sverige småhusbarometer oktober i.u (-1,0%)

Storbritannien Bank of England räntebesked 0,50% (0,50%)

EMU ECB räntebesked 0,75% (0,75%)

USA handelsbalans september -45,0 mdr USD (-44,2)

Spanien säljer statsobligationer

Fredag

Kina inflation oktober årstakt 1,9% (1,9%)

Kina industriproduktion oktober årstakt 9,3% (9,2%)

Kina detaljhandel oktober årstakt 14,1% (14,2%)

Sverige industriproduktion september m/m  i,u (0,4%)

Sverige orderingång industrin september i.u (-1,4%)

Siffra inom parentes anger föregående utfall

i.u = ingen uppgift