Av de 30 bolag som är noterade på Stockholmsbörsen, och där analytikernas förhandsprognoser sammanställs av SME Direkt, har 11 bolag levererat resultat under förväntan och 19 har varit bättre än väntat. Bland de positiva överraskningarna finns Trelleborg, SKF, Electrolux och Oriflame.

Alla bolag har självklart sina egna förutsättningar och orsaker till utfallet, men det finns ett generellt stråk - det är inte så mycket en förbättrad marknad som gjort att bolagen kommit ut bättre än väntat, det är kostnadsbesparingar.

Volvos senaste varsel av 1 500 anställda runt om i landet är kännetecknande för situationen just nu: Försäljningen viker till följd av en global lågkonjunktur och företagen har reagerat snabbt genom att dra ned på produktionen och därmed på antalet anställda.

Produktionsneddragningen är i själva verket av historisk omfattning. En av Sveriges mest erfarna nationalekonomer, Sven-Arne Svensson på Erik Penser Bank, säger att han aldrig förr sett något liknande.

Under förra året varslades totalt 96 000 personer om uppsägning. Under det första kvartalet hittills i år har ytterligare 50 000 personer varslats. Majoriteten av dessa varsel kommer från industrin, och en stor andel från de börsnoterade bolagen. Totalt är industrin alltså i färd med att dra ned med nästan 150 000 anställda.

Kullagertillverkaren SKF som var först ut av verkstadsbolagen att rapportera gjorde förvisso en vinst som bara var en fjärdedel av nivån från första kvartalet 2008, 531 miljoner kronor mot 1,9 miljarder kronor, men utfallet slog ändå marknadens förväntningar med 57 procent. Samtidigt meddelade SKF att man utöver 2 900 gamla varsel kommer att säga upp ytterligare 1 700.

Uppsägningar medför engångskostnader för bolagen, men sedan sjunker kostnaderna till en varaktigt lägre nivå. En annan effekt är att företagen inte bygger upp stora lagervolymer som annars belastar räkenskaperna. Kassaflödena har visat sig bättre än väntat i rapporterna.

Den som alltid cyniska aktiemarknaden har mött kostnadsbesparingarna med stigande aktiekurser. I april har index för börsens 30 största bolag, OMXS30, stigit med nästan 18 procent.

Vi har definitivt sett botten på börsen, sedan i höstas. Men resan framöver kan bli skakig. Vid något tillfälle kommer kostnadsbesparingarna att vara uttagna, och och då är bolagen i händerna på konjunkturutvecklingen.

Enda trösten är att vissa bolagsledningar, som i SKF, ser en viss ljusning framöver. Marknaden pekar fortfarande nedåt, men inte fullt så brant som tidigare.