Värderingen motsvarar ett börsvärde på 2,1 miljarder norska kronor (ungefär lika mycket i svenska kronor).

Det bedömer Kepler Cheuvreux i en analys daterad 2 mars, dagen efter Reuters rapportering om riskkapitalbolagets förestående planer för det norska spritbolag som är ett av Ratos största portföljinnehav.

Analyshuset, som köprekommenderar Ratos med riktkursen 60 kronor, påminner om att Ratos köpte Arcus till en ev/ebita-multipel om 10,7 år 2005, och att börsnoterade motsvarande företag nu handlas till en sådan multipel motsvarande cirka 14 gånger 2017 års väntade resultat.

Justerat för en skuld på 0,9 miljarder norska kronor och att Ratos äger 83 procent skulle Ratos erhålla 1,8 miljarder kronor i en notering, att jämföra med 0,7 miljarder kronor i bokfört värde.

"Vi är förvissade om att det kommer att bli en lyckad transaktion med hög IRR och en attraktiv vinst", skriver Kepler, som hoppas få se en notering av Arcus på Oslobörsen senare i år.

Efter en eventuell Arcus-exit samt betald utdelning skulle Ratos ha en kassa på historiskt sett höga cirka 3 miljarder kronor, något Kepler Cheuvreux tror till hälften kommer att användas till att köpa tillbaka bolagets utestående preferensaktier för runt 1,5 miljarder kronor.

I bokslutskommunikén den 17 februari sade Ratos vd Susanna Campbell i sin portföljgenomgång angående Arcus att Ratos hade en "försiktigt optimistisk" syn på 2016 för innehavet, efter att produktion flyttats till Norge från Danmark, och efter att omstruktureringen av en olönsam distributionsverksamhet är nästan färdig.

Försäljningsutvecklingen under 2015 betecknades som god inom vin men svagare inom sprit, om än stabiliserad under det andra halvåret, och resultatet betecknades som underliggande starkt och motståndskraftigt mot negativa effekter av en försvagad norsk krona.