Guldet fortsätter att nå nya rekordnivåer. Samtidigt höjs varnande röster om högt pris och ökad risk. Men förvaltaren Petter Langenskiöld ser i teorin ingen övre gräns för guldpriset. ”Jag kan argumentera för allt mellan 1 200 och 69 000 dollar per uns”, säger han till Placera.
Idag, 14:08
Guldets rally är unikt i sin styrka och bredd, och dess långsiktiga statistik är imponerande. Sedan bottennivåerna hösten 2022 har guldpriset stigit kraftigt och handlas nu kring historiskt höga nivåer.
Enligt Morningstar har guldet varit den bäst presterande stora tillgångsklassen de senaste 20 åren, med en genomsnittlig årlig avkastning på drygt 11%.
Bakom prisrallyt finns flera tydliga drivkrafter som geopolitisk oro, inflationsrädsla och förväntningar om lägre räntor. Därtill har centralbankernas efterfrågan varit ovanligt stark.
Som ett sätt att minska beroendet av dollarn har centralbanker under de senaste åren köpt guld i den högsta takten sedan statistiken började föras. Ett sätt att diversifiera bort från amerikanska dollar, vilket stöttat priset.
Petter Langenskiöld - som förvaltar fonden Evli Silver and Gold med en avkastning på drygt 180% på ett år - lyfter blicken längre än de närmaste kvartalen.
Langenskiölds breda prisintervall bygger på historiska jämförelser mellan USA:s guldreserv, penningmängd, statsskuld och centralbankens balansräkning över mer än 100 år.
”I ett scenario där dollarn faktiskt skulle börja tappa sin roll som reservvaluta ser jag i princip ingen övre gräns för guldpriset, eftersom ingen annan valuta kan ersätta dollarn”, säger han.
Samtidigt understryker förvaltaren att just detta scenario inte är hans huvudprognos.
”Jag tror inte att dollarn står inför ett snabbt tapp av reservvalutastatus, men konsekvenserna skulle vara extrema om det ändå sker.”
Guldets historik rymmer också långa perioder av svag eller negativ real avkastning, särskilt efter kraftiga uppgångar.
Efter nedgången som inleddes i slutet av 1980-talet tog det nästan 18 år innan guldpriset, justerat för inflation, var tillbaka på noll. Samtidigt steg amerikanska aktier kraftigt.
Under börshausseperioden 1982–2000 gav USA-börsen nära 17% i årlig avkastning, medan guld i stället föll med i snitt knappt 2% per år.
Vissa år har prisraset varit än mer kännbart. Oktober 1980 till februari 1985 föll guldpriset med i snitt över 17% per år.
Detta speglar på sätt och viss guldets grundläggande egenskap. För till skillnad från aktier skapar det inget kassaflöde. Som Warren Buffett uttryckt det, guldet ligger bara där.
Det kan fungera som ett skydd för köpkraft över tid, men är betydligt sämre lämpat för att bygga långsiktig förmögenhet.
Och trots sitt rykte som ”trygg hamn” har guld historiskt faktiskt också varit mer svängigt än aktier. Sedan 1972 har guld haft en högre volatilitet än amerikanska aktier, visar Morningstars genomgång.
På kort sikt är Langenskiöld lite mer försiktig och pekar på flera risker som kan skapa kraftiga prisrörelser även i ett i grunden positivt klimat.
”Just nu tänker jag bland annat på om terminsbörsen Comex planerar nya åtgärder”, säger han och syftar på risken för förändrade regler, marginalkrav eller andra marknadsingrepp som historiskt ibland lett till snabba och kraftiga prisrörelser.
Morningstar lyfter i sin analys att guldpriset kan falla snabbt om dollarn stärks eller realräntorna stiger. Därför är rekommendationen ofta att bara ha 5% guld i portföljen.
Men det stigande guldpriset har fått analytiker från ledande banker att till och med föreslå betydligt mer guld i portföljer än normalt, uppåt 20% i vissa fall.
När det gäller själva guldgruvorna är Langenskiöld tydlig med vad som i slutändan styr värderingen.
”Gruvbolagens värde är på kort, mellan och lång sikt en 100% funktion av priset på metallen de gräver.”
Geopolitik kan påverka guldpriset, men enligt honom oftast kortsiktigt. Aktiemarknaden tenderar dessutom att föra över metallprisrörelser till gruvaktier med varierande styrka, beroende på marknadens riskaptit.
Utöver guld och silver pekar Langenskiöld på andra metaller som potentiella eftersläntrare.
”Platina-guld-relationen ligger långt under historiska normalnivåer”, säger han.
Det öppnar för att platina kan utvecklas starkare relativt guld härifrån - om marknaden söker värde inom ädelmetallerna.
När intresset för guld ökar väcks ibland också frågan om fysiskt ägande. För Langenskiöld handlar det inte om tajming eller pris utan om motpartsrisk.
”Fysiskt guld i egen besittning är ett sätt att undvika alla eventuella frågor kring hur mycket guld som faktiskt finns i valven i förhållande till emitterade guldprodukter", säger Petter Langenskiöld.
Fond | i år % | 1 år % | 3 år % | 5 år % |
Evli Silver and Gold | 21 | 181 | 253 | 291 |
Källa: Avanza | ' |
Guldet fortsätter att nå nya rekordnivåer. Samtidigt höjs varnande röster om högt pris och ökad risk. Men förvaltaren Petter Langenskiöld ser i teorin ingen övre gräns för guldpriset. ”Jag kan argumentera för allt mellan 1 200 och 69 000 dollar per uns”, säger han till Placera.
Idag, 14:08
Guldets rally är unikt i sin styrka och bredd, och dess långsiktiga statistik är imponerande. Sedan bottennivåerna hösten 2022 har guldpriset stigit kraftigt och handlas nu kring historiskt höga nivåer.
Enligt Morningstar har guldet varit den bäst presterande stora tillgångsklassen de senaste 20 åren, med en genomsnittlig årlig avkastning på drygt 11%.
Bakom prisrallyt finns flera tydliga drivkrafter som geopolitisk oro, inflationsrädsla och förväntningar om lägre räntor. Därtill har centralbankernas efterfrågan varit ovanligt stark.
Som ett sätt att minska beroendet av dollarn har centralbanker under de senaste åren köpt guld i den högsta takten sedan statistiken började föras. Ett sätt att diversifiera bort från amerikanska dollar, vilket stöttat priset.
Petter Langenskiöld - som förvaltar fonden Evli Silver and Gold med en avkastning på drygt 180% på ett år - lyfter blicken längre än de närmaste kvartalen.
Langenskiölds breda prisintervall bygger på historiska jämförelser mellan USA:s guldreserv, penningmängd, statsskuld och centralbankens balansräkning över mer än 100 år.
”I ett scenario där dollarn faktiskt skulle börja tappa sin roll som reservvaluta ser jag i princip ingen övre gräns för guldpriset, eftersom ingen annan valuta kan ersätta dollarn”, säger han.
Samtidigt understryker förvaltaren att just detta scenario inte är hans huvudprognos.
”Jag tror inte att dollarn står inför ett snabbt tapp av reservvalutastatus, men konsekvenserna skulle vara extrema om det ändå sker.”
Guldets historik rymmer också långa perioder av svag eller negativ real avkastning, särskilt efter kraftiga uppgångar.
Efter nedgången som inleddes i slutet av 1980-talet tog det nästan 18 år innan guldpriset, justerat för inflation, var tillbaka på noll. Samtidigt steg amerikanska aktier kraftigt.
Under börshausseperioden 1982–2000 gav USA-börsen nära 17% i årlig avkastning, medan guld i stället föll med i snitt knappt 2% per år.
Vissa år har prisraset varit än mer kännbart. Oktober 1980 till februari 1985 föll guldpriset med i snitt över 17% per år.
Detta speglar på sätt och viss guldets grundläggande egenskap. För till skillnad från aktier skapar det inget kassaflöde. Som Warren Buffett uttryckt det, guldet ligger bara där.
Det kan fungera som ett skydd för köpkraft över tid, men är betydligt sämre lämpat för att bygga långsiktig förmögenhet.
Och trots sitt rykte som ”trygg hamn” har guld historiskt faktiskt också varit mer svängigt än aktier. Sedan 1972 har guld haft en högre volatilitet än amerikanska aktier, visar Morningstars genomgång.
På kort sikt är Langenskiöld lite mer försiktig och pekar på flera risker som kan skapa kraftiga prisrörelser även i ett i grunden positivt klimat.
”Just nu tänker jag bland annat på om terminsbörsen Comex planerar nya åtgärder”, säger han och syftar på risken för förändrade regler, marginalkrav eller andra marknadsingrepp som historiskt ibland lett till snabba och kraftiga prisrörelser.
Morningstar lyfter i sin analys att guldpriset kan falla snabbt om dollarn stärks eller realräntorna stiger. Därför är rekommendationen ofta att bara ha 5% guld i portföljen.
Men det stigande guldpriset har fått analytiker från ledande banker att till och med föreslå betydligt mer guld i portföljer än normalt, uppåt 20% i vissa fall.
När det gäller själva guldgruvorna är Langenskiöld tydlig med vad som i slutändan styr värderingen.
”Gruvbolagens värde är på kort, mellan och lång sikt en 100% funktion av priset på metallen de gräver.”
Geopolitik kan påverka guldpriset, men enligt honom oftast kortsiktigt. Aktiemarknaden tenderar dessutom att föra över metallprisrörelser till gruvaktier med varierande styrka, beroende på marknadens riskaptit.
Utöver guld och silver pekar Langenskiöld på andra metaller som potentiella eftersläntrare.
”Platina-guld-relationen ligger långt under historiska normalnivåer”, säger han.
Det öppnar för att platina kan utvecklas starkare relativt guld härifrån - om marknaden söker värde inom ädelmetallerna.
När intresset för guld ökar väcks ibland också frågan om fysiskt ägande. För Langenskiöld handlar det inte om tajming eller pris utan om motpartsrisk.
”Fysiskt guld i egen besittning är ett sätt att undvika alla eventuella frågor kring hur mycket guld som faktiskt finns i valven i förhållande till emitterade guldprodukter", säger Petter Langenskiöld.
Fond | i år % | 1 år % | 3 år % | 5 år % |
Evli Silver and Gold | 21 | 181 | 253 | 291 |
Källa: Avanza | ' |
Analyser
Rapporter
Analyser
Rapporter
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 039,07
-992x558.jpg&w=3840&q=75)
