De två stora kinesiska börserna, Shanghai och Shenzhen, vände upp redan i slutet av oktober förra året. Världsindex fortsatte ned ytterligare fyra månader och vände inte upp förrän i mars i år. Sedan vändningen har de kinesiska börserna gått urstarkt, Shanghai med över 100 procent och Shenzhen med 150 procent fram till augusti i år. Världsindex har "bara" stigit med drygt 55 procent sedan botten i mars.

Uppgången för Kina kanske har varit lite för stark, det tycks åtminstone marknaden tro. I augusti har börserna korrigerats ned kraftigt. Som mest har fallet varit cirka 20 procent. Att en korrigering kommer efter kraftiga uppgångar är inte så konstigt. De senaste dagarna har det varit slagigt med upp- och nedgångar på ett par tre procent, vilket kan tala för att en stabilisering är på gång.

Det intressanta är att omvärlden, än så länge bara har reagerat med en axelryckning. MSCI Tillväxtmarknadsindex har bara backat med drygt 1 procent och världsindex med drygt 3 procent. Självklart är risken högre i ett enskilt land som Kina, det visar både upp- och nedgångar.

Tidigare har dock Kina legat före resten av världen. Som vi nämnde ovan kom vändningen tidigare i Kina, men även börsfallen i januari 2007 och sommaren 2007 kom tidigare i Kina än övriga världen. Kina har blivit lite av en termometer på riskbenägenhet de senaste åren.

Börserna runt om i världen har stigit mycket och fort. Trots pessimisternas vederhäftiga argument för en börsnedgång har optimisterna fått rätt hittills i år. Riskaptiten har ökat, fondspararena har återvänt till aktiefonder i allmänhet och till högriskfonder i synnerhet. Stora fondflöden har stöttat aktiekurserna, ändå har inte de stora institutionerna gått in tungt ännu.

I det större perspektivet anser placera.nu att världen har det mesta av konjunkturnedgången bakom sig, framför allt på börsen. Framöver väntar en konjunkturvändning med en långvarig börsuppgång. Dock kommer uppgången kantas av tillfälliga nedgångar, börsen går inte på räls.

En börsnedgång eller korrigering kommer när man minst anar det. Men den måste få fotfäste någonstans. Kanske är det just Kina som blir det fotfästet. För att ta hem en del vinster och ta det säkra före det osäkra minskar vi risken i placeraportföljen. Vi passar också på att minska spretigheten i portföljen. Under hösten kommer placeringarna också att koncentreras till ett mindre antal fonder.

Internationellt sett är Sverige en högriskmarknad. Mätt i dollar och i euro har Stockholmsbörsen stigit ungefär lika mycket som Latinamerika och mer än både Asien (exklusive Japan) och Östeuropa i år. Småbolagen har stigit ännu mer, därför säljer vi innehaven i Gustavia Sverige och Lannebo Småbolag som har stigit med över 40 procent. Vår amerikanska tillväxtbolagsfond, Fortis Opportunities får också stå tillbaka ett tag. IT-fonden, Frankling Technologies säljer vi också.  

Även om vi tror på guld, på sikt, är läget inte rätt just nu, och därför gör vi oss av med Black Rocks World Gold Fund. SEB Asset Selection har det svårt i rådande marknadsklimat och vi minskar vårt innehav med hälften. Vi tar också hem hälften av vinsten i vår BRIC-fond, HSBC Bric, och i JPM Global Natural Resources. HQ Emerging Markets har en mer defensiv inriktning och den behåller vi.

Efter portföljförändringarna har vi cirka 35 procent i likvida medel och ytterligare 6 procent i lågriskplaceringar. Det känns som en bra balans i dagsläget.

För att se placera.nu:s fondportfölj, klicka här.