När ett bolag kommer med i ett stort och välkänt index får det ofta en positiv reaktion på börskursen. Fonder som följer indexet måste nämligen köpa på sig aktier i bolaget för att inte avvika från index. Självklart är risken den motsatta när ett bolag åker ut ur ett index.

Det har nu hänt två välkända svenska aktier, SAS och Axis. Idag tillkännagav nämligen Nasdaq OMX vilka bolag som åker ur respektive in i deras näst viktigaste index, OMXS Benchmarkindex. Det utgörs av de cirka 80 största och mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen och följs av många fonder.

Enligt fondinformationsbolaget, Morningstar, har Axis störst andel fonder som ägare. Nästan 18,5 miljoner aktier ägs av drygt 200 olika fonder världen över. Marknadsvärdet för aktierna ligger på nästan 3,5 miljarder kronor. Det motsvarar drygt 25 procent av Axis börsvärde.

Flest aktier, nästan en miljon, har den engelska fonden, Montanaro European Smaller Companies. Nästan lika många har Swedbank Robur Exportfond, 970 000 stycken aktier, följd av William Blair & Co med knappt 950 000 aktier.

För SAS är ägarsituationen inte lika märkbar. Enligt Morningstar äger cirka 80 fonder bara knappt 9 miljoner aktier. Tillsammans är de värda drygt 115 miljoner kronor, vilket bara är knappt 1,5 procent av SAS:s börsvärde.

Störst ägare är Handelsbanken Sverigefond Index som har drygt 1 120 000 aktier, följd av Sparinvest Danske Aktier som äger knappt en miljon akter. Den tredje största ägaren är Vanguard Total International Stock Index Fund med drygt 675 000 aktier.

Hur fonderna kommer att agera är oklart. För aktivt förvaltade fonder behöver inte uteslutningen ur index påverka dem alls att agera. Såvida det inte, i fondernas placeringsbestämmelser, står att de bara kan bedriva aktiv förvaltning bland bolag som ingår i ett visst index.

Indexfonder som slaviskt följer ett visst index blir tvingade att göra sig av med sina innehav i SAS och Axis. Många indexfonder följer andra index än OMXS Benchmarkindex, men risken finns att andra indexleverantörer följer Nasdaq OMX agerande och utesluter bolagen ur sina index också. Det skulle kunna få fler fonder att tvingas säja aktierna och pressa kurserna ytterligare.

Några timmar efter att Nasdaq OMX offentliggjorde indexförändringarna hade SAS-aktien tappat drygt 6 procent och Axis i stort sett oförändrad. Det stora tappet för SAS beror dock på att bolaget kom med en vinstvarning på morgonen.