Under börsrasen har aktieindexobligationer bidragit till att skydda många sparares pengar. Även om delar av kapitalet ätits upp av överkurser och courtage så är förlusten mindre jämfört med om pengarna placerats i en aktieindexfond.

Så långt är allt bra. Problemet är att dina aktieindexobligationer nu förlorat en av sina funktioner, att ge dig en möjlighet att ta del av framtida börsuppgångar.

Den som däremot köper nya aktieindexobligationer nu, går in på ett mycket lägre startvärde, och har därmed betydligt större möjligheter att få ta del av stigande börser framöver.

En aktieindexobligation består av två delar, en obligations- och en optionsdel.   Den först nämnda gör att det nominella beloppet är skyddat och den andra att du har möjlighet att få del av eventuella uppgångar på de underliggande börserna.

Uppgången mäts som skillnaden mellan ett startvärde och ett slutvärde. På aktieindexobligationer köpta innan höstens ras är startvärdet så högt att det krävs en mycket rejäl återhämtning innan du kan göra en vinst.

På de nya aktieindexobligationerna som bankerna säljer nu är visserligen villkoren sämre (du får betala mer för optionen) men du har ändå större chans att tjäna pengar om börserna vänder upp.

Här är ett exempel:

En sparare köpte Relax Bric i augusti 2008. Inköpskostnad inklusive överkurs och courtage var 11 222 kronor. Sedan köpet har det underliggande indexet sjunkit från 100 till 48.

Obligationen i botten gör att spararen får tillbaka minst 10 000 kronor på förfallodagen om två år. För att få tillbaka alla pengarna som han investerat (11 222 kr) krävs dock att index stiger med hela 127 procent, och först därefter kan det bli vinst.

Om spararen i stället väljer att sälja aktieindexobligationen redan i dag gäller inte garantiskyddet men han får ändå ut 9 100 kronor, enligt den kurs som emittenten SHB gav den 6 november.

För dessa pengar kan spararen köpa nya aktieindexobligationer, till exempel SEB Bric.

En del av pengarna äts upp av avgifter och omräkningsfaktorn är 100, i stället för 110 i SHB Relax Bric. En annan nackdel är att spararens nya garanti bara ger honom 7 562 kronor på lösendagen.

Fördelen är att en rejäl återhämtning också kommer att ge en rejäl vinst. Om index stiger med knappt 25 procent under den här perioden får spararen tillbaka 10 000 kronor, lika mycket som om han behållit sina gamla aktieindexobligationer.

Stiger de med hela 127 procent får spararen ut 17 183 kronor, jämfört med 11 222 kronor om han behållit sina gamla aktieindexobligationer.

Slutsatsen är följande:

Om du tror på en rejäl återhämtning på börserna innan dina gamla aktieindexobligationer löper ut så kan det vara en bra att affär att sälja redan nu och köpa nya.