Det tror SEB enligt en analys på måndagen där banken, vilket Nyhetsbyrån Direkt tidigare rapporterat om, sänker riktkursen från 175 till 150 kronor och upprepar sin säljrekommendation.

"Det innebär att vi nu förväntar oss att H&M i sin rapportering kommer att ha en nettoskuld i slutet av 2017, för första gången i bolagets historia. Den uteblivna försäljningen kommer också öka behovet av rörelsekapital och ytterligare pressa kassaflödet", skriver SEB.

H&M:s utdelning har för de tre senaste räkenskapsåren uppgått till 9:75 kronor per aktie. Det är även just där analytikerna i snitt tror att den kommer att ligga för räkenskapsåret 2017 (som tog slut november 2017), enligt SME Direkt sammanställning gjord före fredagens försäljningsrapport. Konsensusprognosen motsvarar en direktavkastning på 5,8 procent på rådande kursnivåer.

SEB konstaterar även att H&M bröt ny mark med sin försäljningsrapport i fredags. Den innehöll, för första gången hittills, negativ försäljningsutveckling i lokal valuta under ett enskilt kvartal.

"Enligt våra kalkyler minskade koncernens försäljning i jämförbara butikstermer (l-f-l) med 7-8 procent i kvartalet, med en nedgång i l-f-l-försäljningen i november på 11 procent - en period som innehöll Black Friday-försäljning", skriver SEB.

Efter försäljningsbeskedet har SEB sänkt sina estimat för vinsten per aktie för perioden 2017-2019 med 8-12 procent. Med tanke på att försäljnings- och vinsttillväxten troligen kommer att vara begränsad framgent är, enligt SEB, nyckelfrågan vad gäller aktien vilken riskpremie marknaden kommer att sätta på den.

"Vi sätter vår riktkurs till 150 kronor, motsvarande ett presumtivt EV/EBIT på 12 gånger baserat på estimaten för 2018", skriver SEB och noterar att det ändå innebär en premie i förhållande till flera sektorkollegor inom klädbranschen.

H&M-aktien handlas ned ytterligare cirka 3 procent på måndagen och noteras kring 169 kronor. Aktien har därmed fallit med drygt 15 procent sedan stängning i torsdags och med 33 procent under hela 2017.