Chipjätten Nvidia har rusat över 1 200% de senaste fem åren, och blivit ansiktet utåt för AI-boomen. Men det senaste halvåret har kursen tappat fart och mer eller mindre rört sig sidledes.

Samtidigt har de övriga medlemmarna i Wall Streets Magnifika sjua halkat efter index i år, delvis på grund av oro för att deras enorma investeringar i AI inte ska bära frukt.

Hög tillväxt

Allas ögon är därför riktade mot Nvidias delårsrapport i kväll, som släpps efter USA-börsernas stängning. Bolaget väntas redovisa intäkter på cirka 66 miljarder dollar, en ökning med 68% på årsbasis.

Men enligt flera bedömare är själva siffrorna inte huvudnumret. Marknaden har redan en relativt klar bild av utvecklingen genom de största kundernas rapporter och besked om AI-investeringar.

Alphabet, Microsoft, Meta och Amazon förväntas tillsammans spendera nästan 700 miljarder dollar i år för att driva sin AI-expansion, enligt deras senaste prognoser och analytikerestimat.

"Det är en hiskelig massa pengar, och marknaden är rädd för att de investerar för mycket. Men för Nvidias del talar det för att tillväxten kommer hålla i sig under flera år", säger Bo Pettersson, förvaltare på Tellus Midas.

Kan ge draghjälp

Han tror att kvällens viktigaste besked blir vad VD Jensen Huang säger på presskonferensen. Förvaltaren räknar med en stark guidning, delvis drivet av lättade restriktioner på den viktiga kinesiska marknaden.

"Tidigare har Jensen Huang använt starka uttryck som att efterfrågan är 'insane'. En sådan signal skulle kunna påverka hela marknadsklimatet och ge draghjälp till övriga Mag 7-bolag", säger Pettersson.

Nvidia utgör nästan 8% av det breda indexet S&P 500, medan Magnifika sjuan tillsammans står för en tredjedel. Det är därför stora värden som står på spel. Chipjätten är dessutom det största innehavet i AP7 Aktiefond, vilket innebär att sex miljoner svenska pensionssparare har anledning att hålla tummarna.

"Lugnare än vanligt"

Finserve Chelvertons techförvaltare Inge Heydorn är precis som Pettersson optimistisk inför kvällens rapport. Båda har Nvidia som ett av sina största innehav.

"Jag känner mig ganska lugn, mer än vanligt. Efterfrågan är superstark och det vet ju alla redan om", säger Heydorn.

Ett av få orosmoln är en möjlig kapacitetsbrist inom vissa komponenter. Men det är ett branschproblem, som lär slå ännu hårdare mot de mindre konkurrenterna eftersom störst går först, enligt förvaltaren.

Aptitlig värdering

Heydorn menar istället att aktiecaset fortsatt är "superstarkt". Han tror inte att det krävs speciellt mycket för att kursen ska ta fart igen.

"De har ett P/E-tal på 24 i år, och 18 nästa år. Det är långt billigare än svensk verkstad, samtidigt som Nvidia kommer fortsätta växa i minst fyra–fem år. De behöver bara fortsätta att leverera."

Även Bo Pettersson tror på ytterligare kurslyft, då han har svårt att se några allvarliga hot mot bolagets 90-procentiga marknadsandel. Detta trots att allt fler bolag utvecklar konkurrerande chip.

"Men vem vill ha det näst bästa i den här branschen? Jag anser att Nvidia är ett otroligt företag som ska vara med i den långa portföljen."

Största hotet

Inge Heydorn lyfter dock fram ett möjligt hot: Att kapitalmarknaden av någon anledning skulle försvagas så att Nvidias kunder får svårt att finansiera sig.

"Bolag som OpenAI och Anthropic växer väldigt snabbt men de behöver nya pengar hela tiden. En svagare kapitalmarknad ser vi därför som det största hotet mot Nvidia", säger han.