Äntligen fick vi, efter några veckor med svag utveckling, se en börs som landade på plus i förra veckan.

Att det är nervöst märkas kanske allra främst på räntemarknaden där de långa marknadsräntorna sjunkit till historiskt låga nivåer. Den svenska 10-årsräntan var tidvis snubblande nära 2-procentstrecket men landade till slut på 2,17 procent.

Även de korta räntorna har rört sig neråt och numera indikerar prissättningen på räntemarknaden ingen räntehöjning från Riksbanken i september. Många ekonomer hänger dock fast vid scenariot att Riksbanken trots allt kommer att höja men villkorar det med att den finansiella turbulensen måste lägga sig innan septembermötet.

Annars har de flesta centralbanker som tagit räntebeslut under senare tid valt att trycka på pausknappen. Nu senast var det Norges bank som trots att banken flaggat för en räntehöjning valde att ligga kvar med en styrränta på 2,25 procent.

Andra centralbanker brottas i sin tur med allt starkare valutor trots rekordlåga räntor och såväl Japan som Schweiz agerar för att förhindra ytterligare förstärkning av sina valutor. I Schweiz fall ryktas det till och med om en knytning av schweizarfrancen mot euron men så långt tror vi inte att man går. Den svenska kronan upplevde i sin tur en av de sämsta veckorna någonsin när den tappade mot i stort sett alla världsvalutor.

Finansminister Borg var också ute i veckan som gick och konstaterade att tillväxtprognoserna för de kommande åren troligen måste justeras ner rejält. Det kan också betyda att ekonomiska reformer som exempelvis ett nytt jobbskatteavdrag fryser inne.

Det är något som vi på placera.nu kan tycka ter sig lite underligt eftersom det definitivt finns finansiellt utrymme för en sådan reform och att den dessutom kan visa sig bli mycket lyckosam ur ett konjunkturperspektiv.

För det finns som sagt en betydande oro för att konjunkturen ska mattas framöver. Visserligen var det ett lugnande besked att den amerikanska detaljhandeln överraskade positivt i juli och steg med 0,5 procentenheter men samtidigt visade University of Michigans undersökning av humöret hos hushållen att dessa numera är deppigare än de varit på 30 år. Det finns alltså en viss risk för framtida bakslag.

I Frankrike stagnerade tillväxten under årets andra kvartal och den italienska regeringen har lanserat ett ambitiöst sparprogram som ska få budgeten i balans till 2013. Just omfattande statsfinansiell åtstramning lär bli en påtaglig hämsko på tillväxten framöver, såväl i Europa som USA.

På kort sikt blir konjunkturindikatorerna allt viktigare och även om den här veckan i normala fall skulle ha betraktas som tämligen ointressant så lär det som kommer ändå att följas med mycket stort intresse och kunna ge rejäla utslag på de finansiella marknaderna.

Det börjar på måndageftermiddagen med Empire-index som mäter humöret bland industriföretagen i New York-regionen. Här väntas en förbättring ske i augustimätningen efter ett överraskande svagt index för juli.

Än viktigare blir dock det regionala indexet för Philadelphia-regionen som kommer på torsdag. Det är det viktigaste av de regional inköpschefsindex som publiceras innan det officiella ISM-indexet. Även för Philadelphia-regionen väntas en förbättring i augusti.

Värt att hålla koll på på måndagen är också statistiken över nettoflödet av kapital till USA och då kanske framför allt hur den kinesiska aptiten på amerikanska statspapper har utvecklats.

På tisdag redovisas BNP-tillväxten för EMU-området och efter svaga franska siffror har förväntningarna dämpats. Förhoppningen är dock att tysk tillväxt fortsätter att rulla på i stark takt.  

På tisdag ska dessutom Angela Merkel och Nikolas Sarkozy mötas för att ännu en gång försöka hitta lösningar på den europeiska statsskuldskrisen. Någon gemensam Europaobligation tycks dock inte bli aktuell.

Intressant är också AMS arbetslöshetssiffra för juli månad som väl knappast påverkar finansmarknaderna i stort men som kan sätta griller i huvudet på analytiker som försöker förutse Riksbankens agerande i september.

Även på onsdag kommer intressant input inför Riksbankens penningpolitiska möte när SCB publicerar prisutvecklingen på småhus i juli. Enligt SEB:s mätningar är hushållen allt mer pessimistiska över prisutvecklingen på bostadsmarknaden och frågan är om vi snart får se ett mer omfattande boprisfall.

På torsdagen vänder vi blickarna mot den amerikanska bostadsmarknaden när försäljningen av befintliga bostäder i juli presenteras. Bostadsmarknaden är ju fortsatt satt under stark press och är en betydande hämsko på tillväxten. Risken är att det blir en svag siffra efter finansiell oro men konsensusbilden är ändå att försäljningen ska ha stigit med 2,7 procent.

Samma dag kommer siffror över amerikanska inflationstakt i juli. Ur ett penningpolitiskt perspektiv är siffran tämligen ointressant eftersom den amerikanska centralbanken numera har utlovat räntor nära noll fram till mitten av 2013. Däremot är den givetvis intressant ur det perspektivet att hög inflation begränsar hushållens konsumtionsmöjligheter. Håll också koll på de så kallade ledande indikatorerna för USA som kommer samma dag.

Vi avslutar med att konstatera den glada nyheten att japansk BNP-tillväxten sjönk betydligt mindre än befarat under årets andra kvartal. Nu tar dessutom återuppbyggnadsarbetet efter naturkatastrofen allt bättre fart vilket är en välkommen stimulans för världsekonomin.