Börskandidaten FM Mattsson (FMM), vars teckningsperiod går ut torsdag, är inte attraktiv som aktie på egna ben, men bolaget är en sannolik uppköpskandidat.

Det skriver nyhetssajten Installationssiffror.se på onsdagen. Privata Affärer lämnade däremot ett köpråd på tisdagen.

Bolaget, vars långa namn är FM Mattsson Mora Group, betecknas av Installationssiffror som ett fint och välskött företag i ett långt perspektiv, men där det senaste decenniet inte skötts fläckfritt och där marknadsförhållandena har ändrats radikalt.

Den starka positionen på hemmamarknaden blir allt mer hotad, skriver Installationssiffror - vars dagliga verksamhet består i att följa branschaktörernas positioner - "samtidigt som man kommer att få det tufft att vinna mark i utlandet".

I analysen vädras vidare tvivel på att marginalmålet på 10 procent kan nås, bland annat då den nuvarande starka byggmarknaden kan komma att vända ned inom något år.

FM Mattssons omsättning härrör till 59 procent från tre storkunder, grossisterna Dahl och Ahlsell samt enligt Installationssiffror sannolikt Onninen, vilket också noteras som en risk.

"Grossisterna är en farlig kraft sett ur ett leverantörsperspektiv och man tar sig allt mer ton i värdekedjan", skriver Installationssiffror, efter att tidigare i veckan på nyhetsplats ha rapporterat om hur Ahlsell ska ha bojkottat sin leverantör FM Mattsson som ett förhandlingsdrag.

Bland tänkbara förvärvare av FMM nämner Installationssiffror tyska Hansgrohe och schweiziska Geberit. Ett bet på uppköp är dock, varnar Installationssiffror, "mer känsligt för den allmänna (läs uppskruvade) börsutvecklingen".

Installationssiffrors uppfattning om FM Mattssons bärkraft på egna ben går på tvärs mot Privata Affärers råd att teckna aktien, som publicerades på tisdagseftermiddagen. Bolaget stärks av en nyemission som görs i samband med noteringen, skriver tidningen, "och bolaget är från start en fint utdelningscase".

Styrelseordföranden Johnny Alvarsson, avgående vd för Indutrade, lyfts fram som ett köpargument och betecknas som "en av börsens guldgossar", och ankarinvesteraren Svolders vd Ulf Hedlundh citeras:

"Vi ser ett etablerat bolag med en stark position som tjänar på lyftet för byggandet av bostäder och på rot-marknaden."

Svolder var även ankarinvesterare i relativt nynoterade Garo, som noterades till kursen 73 kronor i mars 2016 och nu, ett år efteråt, handlas till 241 kronor - en uppgång med 230 procent.

Privata Affärer räknar sig fram till ett p/e-tal på 12 räknat på utförsäljningspriset 68 kronor minus en föreslagen utdelning på 3 kronor, dividerat med en vinst som antas öka med 5 procent från 2016.

Multipeln "känns lockande med tanke på bolagets starka marknadsposition och stabila marginaler", skriver Privata Affärer, och påpekar att direktavkastningen på 4,4 procent gör aktien till om inte ett klockrent köp så i alla fall till en av de "absolut bästa" introduktionerna hittills i år.

FM Mattssons största ägare inför noteringen är den framlidne affärsmannen Sten K Johnsons ägarbolag Tibia Konsult, som före emissionen äger 15 procent. Näst största ägare med lite drygt 10 procent är LK Finans AB, som via det 107 år gamla VVS-bolaget Lagerstedt & Krantz (LK) ägs av Claes Behm med familj.

"Vi kan tänka oss att teckna fler FMM-aktier och ser långsiktigt på vårt innehav", säger han till Nyhetsbyrån Direkt, och uppger att det inte finns någon affärsrelation bakom LK:s investering i FMM: investeringen har gjorts via LK Finans, vars uppgift är att placera och förränta LK:s överlikviditet.

Börsnoteringen motiveras med att FM Mattsson behöver tillgång till kapitalmarknaden för att underlätta sin fortsatta tillväxt- och förvärvsstrategi, och handelsstart är planerad till den 10 april. Teckningskursen är 68 kronor, vilket ger ett börsvärde på 914 miljoner kronor efter nyemissionen av 2 miljoner aktier som planeras.