Medan Stockholmsbörsen sjönk med 1,2% under årets tre första månader ökade Öresunds substansvärde med 9,4%.

Det motsvarar ett substansvärde på 5 780 Mkr, eller 127 kronor per aktie. Resultatet per aktie landade på 10,91 kronor, mer än tre gånger så mycket som samma period förra året.

Börskursen steg ännu mer. Totalavkastningen blev hela 26%.

Bakom framgången ligger framför allt kycklingproducenten Scandi Standard, som rusade 49% under kvartalet, och satellitbolaget Ovzon som steg 27%.

Krig stoppade börsoptimismen

Börsåret inleddes starkt med en uppgång på 7% under januari och februari. När kriget i Mellanöstern drog igång börsen föll som mest 11% under mars.

Öresunds nordiska fokus visade sig vara en fördel. Mats Qviberg säger till Placera att portföljens bolag är relativt skyddade.

"På Stockholmsbörsen kommer globala bolag med stor försäljning mot Asien eller inköp globalt, att påverkas mer än lokalt fokuserade bolag som Scandi Standard eller Stenhus. Ovzon kan till och med bli vinnare på kriget, då Ovzons kunder främst är försvaret."

Ericsson såldes

Under kvartalet sålde Öresund Ericssonaktier för 90 Mkr, periodens enda större försäljning. Qviberg förklarar att det handlade om balans i portföljen snarare än bristande tilltro.

"Vi har behållit hälften av våra Ericssonaktier, vilket vi är glada för. Ericsson hade utvecklats väl och vi passade på att ta lite vinst, då vi behövde stärka kassan. Men vi tror fortsatt att aktien är attraktivt värderad."

Kassan stärktes rejält under kvartalet. Likvida medel ökade från 74 till 204 Mkr under det senaste året.

Bilia tyngde

Bilia, portföljens näst största innehav, utvecklades negativt. Aktiekursen föll knappt 8% under första kvartalet. Qviberg är dock inte orolig.

"Nästan hela vinsten kommer från serviceaffären, som är stabil och som vi anser att marknaden underskattar."

Mats Qviberg har varit styrelseordförande i Bilia sedan 2003. Öresund äger drygt 10% av aktierna i bolaget, medan Mats tillsammans med sin fru Eva Qviberg och dotter Anna Engebretsen äger ytterligare 16% av aktierna privat.

AI-hotet mot mjukvara

I kvartalsrapporten konstaterade Öresund att mjukvaruaktier föll brett på oro för att AI ska ersätta befintliga tjänster. Qviberg ser däremot ingen anledning att rusa in.

"En killgissning är att många mjukvarubolag har en stabilare affär på kort sikt än vad vissa befarar, men aktier ska diskontera kassaflöden långt in i framtiden och då är osäkerheten kring mjukvarusektorn stor. Värderingarna har fallit, men det är ännu inte rea på aktierna. Jag låter sådana som är bättre på teknologi än jag att spekulera i detta."

Styrelsen föreslår en höjd utdelning på 7,40 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalningar.

Vad äger Öresund?

Portföljen är koncentrerad och domineras av noterade nordiska bolag, som står för närmare 95% av värdet.

Sektormässigt är Öresunds portfölj diversifierad men med en tyngdpunkt i traditionella, lönsamma verksamheter. Konsumentrelaterade bolag utgör en viktig del, exempelvis inom livsmedel och bilhandel genom innehav som Scandi Standard och Bilia. Därtill finns exponering mot fastighetssektorn via Stenhus Fastigheter.