På fredagen hade det norska fondbolaget Skagen Fonder sin årliga investeringskonferens i Stockholm. En av talarna var den frispråkige investeringsstrategen, Chen Zhao, från den ansedda kanadensiska rådgivningsfirman, The Bank Credit Analyst.

Chen Zhao har varit professor vid Beijing Central University of Finance and Economics och har arbetat som rådgivare till den Kinesiska staten. Men nu är han inte lika entusiastisk över utsikterna för kinesiska aktier utan har en annan favoritmarknad.

Han målar världen i olika färger. Kina är rött och alltså hett. Men det betyder inte att aktier är att föredra. Inflationshotet är stort, vilket betyder att räntorna kommer att stiga. Chen Zhao tror att den kinesiska räntan mycket väl kan stiga ytterligare 2 till 3 procentenheter.

Det kommer att vara negativt för aktiemarknaden under första halvåret - men positivt för den kinesiska valutan. Han tror att den kommer stiga med mellan 15 och 20 procent, vilket också kommer att dra med sig andra asiatiska valutor upp.

I USA är det färgen orange och temperaturen ljummen. Det betyder goda tider för aktier. Den amerikanska aktiemarknaden blir världens bästa enligt Chen Zhao, åtminstone årets första sex månader.

Tillväxten kommer att bli hög, och han tror att den reala tillväxten hamnar på 4 procent under första halvåret. Det är högre än många andra bedömare.  Han tror också att den amerikanska dollarn kommer att stärkas. Det är bra ur ett svenskt investerarperspektiv.

Under andra halvåret kan det bli mer bekymmersamt. Chen Zhao menar att den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, då kan ändra räntepolicy. Idag är den så expansiv att många lånar billigt och investerar i mer riskfyllda tillgångar, så som aktier.

Han kallar det, Fed-carrytrade. Men när tillväxten tar fart finns risken att Fed snabbt ändrar policy och höjer räntan flera procentenheter. Risken är då att många hamnar i en kreditfälla, vilket kan få aktiemarknaden falla kraftigt.

I Europa är det blått och kallt enligt Chen Zhao, framför allt i euroområdet. Det betyder att obligationer är den bästa placeringen. Men samtidigt tror han att euron kommer att fortsätta falla, vilket är ogynnsamt för svenskar som eventuellt vill placera i europeiska obligationer.